前三季度，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)。在投資帶動(dòng)下，水泥需求有所增加，水泥價(jià)格也隨之上漲。目前水泥板塊的市盈率低于A股平均市盈率。為更好地為投資者解析水泥板塊的投資價(jià)值，本版推出水泥行業(yè)投資策略專題報(bào)道。
今年1-9月份，我國(guó)累計(jì)完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資133176.6億元，同比增長(zhǎng)33.3%，較去年同期上漲了5.7個(gè)百分點(diǎn)，比前8個(gè)月的增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。9月份單月，我國(guó)完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資20191.81億元，同比增長(zhǎng)35.05%，增速較上月提高6.03個(gè)百分點(diǎn)。在投資帶動(dòng)下，水泥需求增加，水泥價(jià)格也隨之上漲。
固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)上升
從施工和新開工項(xiàng)目情況看，1-9月份，我國(guó)累計(jì)施工項(xiàng)目達(dá)376526個(gè)，9月單月新增施工項(xiàng)目36758個(gè)；累計(jì)新開工項(xiàng)目269263個(gè)，9月單月新增新開工項(xiàng)目34357個(gè)；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資360096.2億元，同比增長(zhǎng)37.1%；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資112169.85億元，同比增長(zhǎng)83%。整體來看，9月份項(xiàng)目投資增速在8月份的基礎(chǔ)上繼續(xù)加快。
1-9月份，全國(guó)完成房地產(chǎn)開發(fā)投資25050.43億元，同比增長(zhǎng)17.7%，增幅比前8個(gè)月提高3個(gè)百分點(diǎn)。9月單月我國(guó)完成房地產(chǎn)開發(fā)投資3903.43億元，同比增長(zhǎng)37.07%，環(huán)比增長(zhǎng)13.92%，房地產(chǎn)投資上攻勢(shì)頭迅猛。
水泥生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)
9月份，全國(guó)共生產(chǎn)水泥15630.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.1%，環(huán)比8月上升了4.38%。1-9月份，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)水泥118486萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.20%，水泥生產(chǎn)整體受9月份投資增長(zhǎng)加快帶動(dòng)繼續(xù)向好。分地區(qū)來看，9月份，水泥生產(chǎn)增速較快的地區(qū)有華北、西南和西北，增速分別達(dá)到了47.64%、38.49%和28.89%。東北地區(qū)水泥產(chǎn)量增速放緩主要受季節(jié)性因素影響。最北部的黑龍江省雖有部分工程仍在繼續(xù)施工，但隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，水泥需求量已開始逐漸下降。目前水泥產(chǎn)量主要集中在華北地區(qū)。華東地區(qū)的水泥需求亦逐漸復(fù)蘇。
水泥價(jià)格上漲
10月份，很多地區(qū)的水泥價(jià)格小幅上揚(yáng)，廣州地區(qū)水泥價(jià)格的漲幅達(dá)每噸40-50元。不過西寧地區(qū)水泥價(jià)格下跌，跌幅為每噸20元。華北地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。東北地區(qū)水泥價(jià)格以平穩(wěn)為主。據(jù)了解，最北部的黑龍江省雖有部分工程仍在繼續(xù)施工，但隨著天氣的轉(zhuǎn)冷水泥需求量已開始逐漸下降，即將進(jìn)入冬儲(chǔ)的水泥價(jià)格或許不會(huì)像往年有所下跌。吉林、遼寧兩省天氣情況較黑龍江省要好一些，因此目前工程尚未受天氣情況影響。華東地區(qū)水泥價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。進(jìn)入10月下旬，江蘇南部水泥企業(yè)雖有意再一次上調(diào)價(jià)格，但受供需關(guān)系及企業(yè)配合等各種因素影響，未上調(diào)成功，后勢(shì)有待觀察。
蘇北地區(qū)水泥價(jià)格小幅上調(diào)，幅度為每噸5-10元。中南地區(qū)水泥價(jià)格在廣州市場(chǎng)帶動(dòng)下大幅度上漲。10月20日，廣東珠三角水泥市場(chǎng)價(jià)格第四次大幅度上調(diào)，幅度為每噸40-50元。此次價(jià)格大幅度上漲主要是因?yàn)槲鹘幌陆担瑢?dǎo)致廣西水泥只能通過汽車運(yùn)輸，汽運(yùn)成本每噸接近100元左右。珠三角水泥市場(chǎng)需求一直呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，使各水泥企業(yè)的熟料供應(yīng)緊張?個(gè)別企業(yè)甚至空庫(kù)，水泥也僅有少量庫(kù)存。由于短期內(nèi)西江水位很難回升，為了平衡廣西水泥運(yùn)進(jìn)價(jià)格，本地水泥企業(yè)才將出廠價(jià)格大幅上調(diào)。另外，粵東地區(qū)10月底的水泥價(jià)格也跟隨上調(diào)，幅度為每噸20元。西北地區(qū)水泥行情開始出現(xiàn)下滑。青海西寧地區(qū)的水泥價(jià)格每噸下調(diào)20元。甘肅蘭州的水泥價(jià)格保持平穩(wěn)，但平?jīng)鲆粠У乃鄡r(jià)格每噸下調(diào)30元，蘭州地區(qū)的水泥需求依然比較旺盛，預(yù)計(jì)11月中下旬隨天氣轉(zhuǎn)冷將會(huì)進(jìn)入淡季。新疆、寧夏和陜西等地的水泥價(jià)格保持平穩(wěn)。
從數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的各地?zé)熋簝r(jià)格走勢(shì)來看，10月份煤價(jià)出現(xiàn)小幅微漲。廣州、湖南、寧夏、新疆、甘肅、天津、遼寧丹東、安徽和山東等地的煤價(jià)都出現(xiàn)上漲，但整體漲幅不大。
行業(yè)近期動(dòng)態(tài)
發(fā)改委等十部門10月19日聯(lián)合宣布，對(duì)鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和風(fēng)電設(shè)備等產(chǎn)能過剩行業(yè)，國(guó)家有關(guān)部門將原則上不再批準(zhǔn)擴(kuò)大產(chǎn)能的項(xiàng)目。同時(shí)，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司巡視員熊必琳透露，發(fā)改委正抓緊制訂《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》，并將在最短時(shí)間內(nèi)出臺(tái)。
數(shù)據(jù)顯示，廣東市場(chǎng)2009-2010年新增水泥產(chǎn)能僅1200萬(wàn)噸，已拿批文但可確定2010年不能點(diǎn)火投產(chǎn)的生產(chǎn)線僅有13條，約2600萬(wàn)噸產(chǎn)能，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。
10月20日，由中國(guó)建筑材料企業(yè)管理協(xié)會(huì)組織的2009年度中國(guó)建材500強(qiáng)發(fā)布會(huì)在北京隆重舉行。中國(guó)建筑材料企業(yè)管理協(xié)會(huì)經(jīng)過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，參照國(guó)際慣例，向社會(huì)發(fā)布了2009年度中國(guó)建材500強(qiáng)企業(yè)名單及其研究報(bào)告，中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司居500強(qiáng)之首。
投資建議
從近一個(gè)月走勢(shì)來看(9月27日-10月27日)，水泥板塊漲幅為5.69%，落后于大盤7.12%的漲幅。賽馬實(shí)業(yè)、獅頭股份、西水股份和尖峰集團(tuán)等表現(xiàn)突出，漲幅在10%以上。目前水泥板塊以2009年業(yè)績(jī)計(jì)算，動(dòng)態(tài)市盈率已達(dá)20倍，同期A股平均市盈率為22倍。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。第四季度，投資者應(yīng)該把握中東部水泥復(fù)蘇主線，選擇中東部業(yè)績(jī)復(fù)蘇明顯的個(gè)股。個(gè)股上，我們推薦海螺水泥、冀東水泥。(
