由于最近行業(yè)政策風險上升和政府加大房地產板塊調控力度，加上水泥市場的季節(jié)性低潮，水泥股股價自2010年1月下跌。不過，我們維持對中國水泥行業(yè)的樂觀看法，并認為這是吸納水泥股的好時機。
我們較早前參與了由中國水泥協(xié)會與數(shù)字水泥網合辦的2010年中國水泥市場論壇(于2010年1月15-16日舉行)，與會者普遍對水泥行業(yè)前景有信心，因為水泥需求強勁和政府加強力度調控過剩產能。
會議后我們重申對中國水泥行業(yè)正面的看法。我們認為水泥生產商開始傾向彼此之間尋求更多合作，多于盲目競爭去爭取市場占有率。這對防止惡性競爭和保持行業(yè)利潤非常重要，可引導行業(yè)在政策發(fā)揮作用前更健康地發(fā)展。除政府嚴厲調控外，我們認為水泥企業(yè)自律也可有效地減輕供應過剩的情況。我們估計水泥生產商之間會有更多合作和并購。
我們仍認為壓抑產能過剩的政策有實際效用，并非純粹擺姿態(tài)。禁止新建產能和加快淘汰產能應可改善山東等北部地區(qū)、山東和福建等東部地區(qū)和廣東等南部地區(qū)的落后產能過剩情況。
另一方面，我們不可忽視水泥行業(yè)的主要風險–成本上漲。假設2010年煤價普遍上漲15%，但相信水泥生產商有能力趁水泥需求的上升周期將額外成本轉嫁客戶。此外，中國可能于2010年第1季加息，亦會為高負債水泥企業(yè)增加成本壓力。
我們對水泥行業(yè)的前景維持樂觀，相信水泥股股價經過最近下跌后現(xiàn)估值吸引，建議趁低吸納。
