上周水泥價格延續(xù)了近一個月以來的穩(wěn)定態(tài)勢；與此相反，近期煤炭價格呈現(xiàn)逐步走低態(tài)勢，受益于此，“水泥煤炭價格差”回升明顯。國泰君安證券分析師指出，前期水泥股價幾近同步于“水泥煤炭價格差”的回落，而近三年的價格差數(shù)據(jù)同樣顯示了其與水泥股價的同步相關(guān)性，因此3月中旬后水泥階段性行情值得期待。
分地區(qū)來看，上周華東地區(qū)原計劃調(diào)價的區(qū)域受雨水天氣影響，價格暫時保持平穩(wěn)；四川地區(qū)市場價格有暗降現(xiàn)象，未來價格將有下調(diào)的趨勢；廣東珠三角地區(qū)熟料供應(yīng)稍有緊張，水泥價格繼續(xù)保持平穩(wěn)。而根據(jù)國泰君安跟蹤的全國31個地市煤炭價格走勢來看，近一個月以來也是跌多漲少，上周有17地市煤炭價格環(huán)比上周下降，包括華北和東北大部分、華東大部分、華南廣州、西北大部分地區(qū)，煤炭價格回落態(tài)勢較為明顯。
而受益于此，“水泥煤炭價格差”回升明顯。以山西優(yōu)混5500大卡、大同優(yōu)混6000大卡及全國煤炭均價來衡量的三個“價格差”均連續(xù)第5周持續(xù)回升；31地市中有19個地市“價格差”上周環(huán)比增加。
分析師指出，水泥煤炭價格差通常體現(xiàn)出區(qū)域水泥對煤炭的成本轉(zhuǎn)嫁能力，價差的變化可以反映水泥行業(yè)毛利率水平的變化。分析師看好3月中旬至6月的旺季階段性行情，并認(rèn)為“政策不出行情不止”，板塊表現(xiàn)也是“行情來的越遲漲幅越大”；建議關(guān)注淘汰落后、區(qū)域振興、建材下鄉(xiāng)政策下的代表性公司。
此外，需求的旺盛也為水泥價格的上漲提供支撐。據(jù)日前披露的數(shù)據(jù)顯示，本年度前2個月水泥、管樁產(chǎn)量同增27%、25%，其中2月產(chǎn)量同增5%、5%；地產(chǎn)新開工同增38%，考慮到春節(jié)期間工作日減少的影響，該數(shù)據(jù)反映出水泥需求十分旺盛。分析師認(rèn)為，隨著全國氣候逐漸轉(zhuǎn)暖，建設(shè)項目將陸續(xù)開工，水泥需求仍將維持高位。而受去年同比基數(shù)變化的影響，預(yù)計今年行業(yè)整體的需求增速將呈現(xiàn)“前高后低”的局面，行業(yè)整體將維持高位運行。值得注意的是，若行業(yè)投資得到有效控制以及淘汰落后產(chǎn)能得到切實執(zhí)行，將有助于行業(yè)估值的提升。
