經(jīng)濟(jì)基本面的改善將延續(xù)，但速度將放緩，無(wú)論是同比還是環(huán)比，一季度以后都將出現(xiàn)下滑。如果以2010年度為考察期，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見頂，政策的目的在于熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，接下來(lái)就可以預(yù)期政策見底——二季度以后，政策很難進(jìn)一步緊縮，甚至有所放松。政策見底的含義是，在二季度加息以后，管理層不會(huì)有新的緊縮工具，或者，在現(xiàn)有的工具中，進(jìn)一步緊縮的力度不會(huì)再大?？傮w來(lái)看，全年政策將前緊后松。
如果人民幣升值導(dǎo)致出口形勢(shì)不利，繼續(xù)緊縮則更無(wú)必要。預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步受打壓的可能性減小，全年增速在25％左右。3月初以來(lái)，住房按揭貸款發(fā)放有所松動(dòng)，帶動(dòng)深圳、北京、杭州二手房銷售明顯回升，而實(shí)地調(diào)研了解到，很多開發(fā)商表示下半年要加大新開工面積，這都有利于減輕市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資下滑拖累水泥需求的憂慮。
1－2月水泥行業(yè)運(yùn)行情況良好，基建和房地產(chǎn)開發(fā)投資拉動(dòng)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)26.52％，增速比去年同期加快9.49個(gè)百分點(diǎn)。目前開始進(jìn)入施工旺季，預(yù)計(jì)價(jià)格將有回升。宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步緊縮和地產(chǎn)投資下滑的預(yù)期消退是水泥股估值修復(fù)的最主要推動(dòng)力，旺季價(jià)格上升、淘汰落后細(xì)則即將出臺(tái)也將對(duì)股價(jià)起正面刺激作用。
建議“增持”水泥股，在目前估值水平接近的情況下，首推新增產(chǎn)能壓力較小的東部水泥公司，推薦排序?yàn)?a href="http://hufen666.cn/tag/1665.html" target="_blank" class="keylink">冀東水泥、海螺水泥、亞泰集團(tuán)、華新水泥、塔牌集團(tuán)、青松建化、天山股份、祁連山、賽馬實(shí)業(yè)。需要強(qiáng)調(diào)的是，新疆水泥股青松建化、天山股份依然是貫穿全年的重點(diǎn)投資標(biāo)的。
