（1）公司2009 年2 月投產吉林雙陽五線、吉林明城二線、哈爾濱阿城一線共3 條5000t/d 生產線。吉林雙陽六線、吉林通化二線5000t/d共計2 條生產線計劃于2010 年9 月投產。吉林圖們、哈爾濱阿城二期2 條5000t/d 計劃2011 年初投產。2010-11 年產量增速為38%、21%。
（2）2009 年吉林水泥產量同增30%，毛利率同增3.8 個百分點，利潤同增186%。黑龍江水泥產量同增27%，毛利率同增4.8 個百分點，利潤同增163%，為全國最好區(qū)域之一。圖們江區(qū)域合作開發(fā)規(guī)劃”、“長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)規(guī)劃”、“新農村建設”等將拉動區(qū)域內水泥需求。
（3）同時受益“振興東北老工業(yè)基地”等2010 年上述區(qū)域盈利向好趨勢仍將延續(xù)。2010 年計劃水泥提價22 元、孰料提價29 元左右。年報中計劃2010 年實現(xiàn)收入86 億、同增41%，營業(yè)成本60 億，即毛利率30.2%、同增1 個百分點，凈利潤10.5 億、同增41%，EPS0.56 元。
（4）經過調研我們判斷2010-11 年EPS 為0.60、0.78 元，同增52%、31%。2010 年EPS 各板塊構成為水泥0.25、投資收益0.21、煤炭0.05、房地產0.05、制藥和商貿0.02 元，其中投資收益中東北證券0.16、江海證券0.04、吉林銀行0.01 元，煤炭產量由78 萬噸增加至95 萬噸。
（5）2 季度東北旺季水泥提價驅動“水泥煤炭價格差”增加，醫(yī)藥等輔業(yè)尋找整合契機和謀動江海推動東北證券配股。公司在做大水泥主業(yè)基礎上將繼續(xù)加大房地產投資，年中將加大土地儲備?；谌萄芯繂T對東北證券判斷，建議增持，6 個月目標價格12 元（33%空間）。
