【水泥人網(wǎng)】??? 對(duì)需求的影響有限:
全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)建設(shè)用水泥僅占水泥消費(fèi)總量的約30%,即便在發(fā)達(dá)地區(qū),這一比例也不超過40%。 鑒于國家繼續(xù)強(qiáng)調(diào)增加供應(yīng)且一旦政府擔(dān)憂整體建設(shè)活動(dòng)急劇下滑或?qū)⒎潘赡承┱?我們認(rèn)為整體建設(shè)活動(dòng)受到影響不會(huì)很大。
近期市場情緒負(fù)面:
不過,將水泥行業(yè)前景與房地產(chǎn)業(yè)走勢直接掛鉤的邏輯簡單而直接。因此,針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)厲緊縮政策已經(jīng)使得市場對(duì)于水泥板快的投資情緒惡化。
就股價(jià)而言,基本面改善和普遍擔(dān)憂需求前景分別是上行和下行的催化劑。
不過在基本面改善出現(xiàn)更多確鑿證據(jù)前,短期內(nèi)水泥股價(jià)格上行空間受限。
行業(yè)趨勢未受影響:
我們看好中國水泥業(yè)的觀點(diǎn)不僅基于需求復(fù)蘇,更多源自供應(yīng)面的結(jié)構(gòu)性變化。 我們認(rèn)為供應(yīng)增長放緩在仍有可能推高生產(chǎn)商未來2年內(nèi)的利潤率。
個(gè)股選擇:
我們重申對(duì)覆蓋的所有水泥股的“買入”評(píng)級(jí)——華新水泥除外,該股評(píng)為“中性”。 本報(bào)告由密葉舟(執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S1460208010031)編寫。
