2010年1季度全國水泥產(chǎn)量3.35億 噸，同比增長19.3%，考慮到今年2-3月全國大范圍的持續(xù)降雨天氣對水泥產(chǎn)銷的負面影響力，這一結(jié)果堪稱小有驚喜。同 時，隨著全國絕大部分地區(qū)需求均進入旺季，以及天氣逐漸好轉(zhuǎn)，4月 份以來水泥價格也呈現(xiàn)漸次上漲態(tài)勢。
傳統(tǒng)上二季度，尤其是4-5月 是全國水泥消費旺季（全國大體相同，北方進入旺季時點略晚于南方）。進入5月 份，在基建高速增長勢頭延續(xù)、房地產(chǎn)開發(fā)投資回暖等一系列需求面良好因素刺激下，行業(yè)旺季特征將愈發(fā)明顯，分析師預(yù)計5月后將出現(xiàn)全國性的水泥“量價齊升”態(tài)勢。另外，據(jù)悉即將出臺的新版《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政 策》不僅對新建日產(chǎn)2000噸以下的新型干法生產(chǎn) 線做出了限制，同時也明確了三年淘汰3億噸落后產(chǎn) 能的整體目標。因此，分析師仍然看好在漸入旺季后水泥需求逐步回升及水泥新政出臺對行業(yè)的積極影響。
但與此同時，近期一系列嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策凸顯出政府調(diào)控決心，未來很可能會對房地產(chǎn)投資形成負面影響，且很可能對地方政策融資平臺 形成較大打擊。水泥行業(yè)作為投資驅(qū)動型行業(yè)必然受到不利影響，短期內(nèi)市場對水泥行業(yè)未來景氣預(yù)期下降，從而導致估值難以有效提升，甚至很可能進一步回調(diào)。
此外，進入二季度后，隨著工業(yè)需求強勁拉動，加上今年西南干旱引發(fā)的火電發(fā)電量增加，動力煤需求持續(xù)增強；供給方面，頻繁的礦難損失、 嚴格的安全檢查和復工復產(chǎn)的相應(yīng)滯緩，動力煤將處于供給偏緊的狀態(tài)，預(yù)計動力煤價格回升將對水泥行業(yè)盈利空間形成擠壓。
基于超預(yù)期的房地產(chǎn)調(diào)控政策導致未來行業(yè)景氣預(yù)期下降，中信證券下調(diào)水泥行業(yè)評級至“中性”，建議近期對水泥股保持觀望態(tài)度，以靜觀 “政策”（房地產(chǎn)調(diào)控政策的負面影響相對于落后產(chǎn)能淘汰和嚴控新建產(chǎn)能政策的正面影響之間的力度對比）和旺季的演變。
