??? 近日召開的國務(wù)院節(jié)能減排工作電視電話會(huì)議，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)使用鐵的手腕來淘汰落后產(chǎn)能，與此同時(shí)，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知》，并細(xì)化責(zé)任，確立時(shí)間表，顯示出管理層在淘汰落后產(chǎn)能上的決心和毅力。
具體來看，此次淘汰落后產(chǎn)能共涉及到電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬等九大行業(yè)。盡管此次的力度超過以往，其效果也令人期待，但我們認(rèn)為，在此次的淘汰落后產(chǎn)能風(fēng)潮中，除技術(shù)落后的小公司受影響較重外，行業(yè)中那些技術(shù)領(lǐng)先的區(qū)域龍頭將會(huì)受益。
“鐵腕”淘汰產(chǎn)能：意料之中
盡管今年淘汰落后產(chǎn)能的決心和力度，都比以往要強(qiáng)硬很多，但仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，這次“鐵腕”式的淘汰落后產(chǎn)能風(fēng)潮，也是在意料之中。
首先，風(fēng)頭強(qiáng)勁的淘汰落后產(chǎn)能，只是繼續(xù)貫徹落實(shí)“十一五”規(guī)劃的工作。
2009年，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，我國陸續(xù)出臺(tái)了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，其中無一例外地提到了節(jié)能減排和治理落后產(chǎn)能。2010年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，刺激經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策，開始或明或暗的退出，但治理落后產(chǎn)能的政策，仍然得到了延續(xù)。
在5月6日召開的國務(wù)院節(jié)能減排工作電視電話會(huì)議上，節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能等任務(wù)，再一次被提上議事日程，電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬等9行業(yè)，均被列為淘汰落后產(chǎn)能的范圍之內(nèi)。
但實(shí)際上，淘汰落后產(chǎn)能也不是近兩年才提出的。翻閱“十一五”規(guī)劃，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這份早在2006年初就通過的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大綱，就已經(jīng)明確了各個(gè)行業(yè)相應(yīng)的淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)和目標(biāo)。
其次，“鐵腕”式的治理決心，也在情理和意料之中。
盡管早在2006年就已經(jīng)確立了淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)，但是在“十一五”的前兩三年里，經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)一片大好，淘汰落后產(chǎn)能的時(shí)機(jī)和契機(jī)都不成熟，所以，2006年~2008年里，淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)并沒有得到很好的落實(shí)。
時(shí)至2009年，特別是2010年，“十一五”規(guī)劃驗(yàn)收期將至，這也就使得管理層會(huì)在“十一五”的最后期限里，抓緊時(shí)機(jī)來落實(shí)相關(guān)的規(guī)劃，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，全球的節(jié)能減排、低碳風(fēng)潮，也使得管理層加大淘汰落后產(chǎn)能的動(dòng)力及壓力增加。所以，管理層表示出“鐵腕”式治理落后產(chǎn)能的決心，也是在意料之中。
當(dāng)然，由于期間遭遇了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的打擊，使得我國政府在淘汰落后產(chǎn)能的動(dòng)作上，較“十一五”規(guī)劃更大一些，更具體一些。
行業(yè)集中度提高：龍頭受益
此次“鐵腕”式治理，各個(gè)行業(yè)的行業(yè)集中度都將不同程度地提高，龍頭企業(yè)將會(huì)受益。這其中，影響最為明顯的當(dāng)數(shù)建材、鋼鐵和紡織服裝行業(yè)。
首先，就建材行業(yè)而言，行業(yè)集中度得到提升，區(qū)域龍頭企業(yè)收益。
近期公布的建材行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)分別是，水泥方面，2012年底前，淘汰窯徑3.0米以下水泥機(jī)械化立窯生產(chǎn)線、窯徑2.5米以下水泥干法中空窯(生產(chǎn)高鋁水泥的除外)、水泥濕法窯生產(chǎn)線(主要用于處理污泥、電石渣等的除外)、直徑3.0米以下的水泥磨機(jī)(生產(chǎn)特種水泥的除外)以及水泥土(蛋)窯、普通立窯等落后水泥產(chǎn)能。
根據(jù)對(duì)取得合法生產(chǎn)許可證企業(yè)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，到2009年10月，全國還有濕法窯、普通中空窯、立窯總計(jì)產(chǎn)能約3.3億噸。按此推算，預(yù)計(jì)今后三年間將淘汰落后水泥產(chǎn)能3億噸左右。同時(shí)，到2015年，將新型干法水泥的目標(biāo)比例提高到90%，并提出了提高產(chǎn)業(yè)集中度的要求，預(yù)計(jì)未來水泥行業(yè)的兼并重組將加快，相關(guān)的后續(xù)政策將會(huì)陸續(xù)發(fā)布。
就相關(guān)的上市公司而言，隨著行業(yè)集中度的提高，冀東水泥[0.00 0.00%](000401.SZ)、海螺水泥[33.73 0.36%](600585.SH)、塔牌集團(tuán)[11.53 -1.79%](002233.SZ)這些區(qū)域行業(yè)龍頭，業(yè)績和估值優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。
其次，對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，淘汰落后產(chǎn)能政策的出臺(tái)，能夠在一定程度上緩解供需矛盾。
在淘汰落后產(chǎn)能政策出臺(tái)之前，鋼鐵行業(yè)一方面受頻出重拳的房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，加之社會(huì)庫存的大量積壓，供需矛盾突出，其前景已經(jīng)不甚樂觀。
近期出臺(tái)的鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)是，在2011年底前，淘汰400立方米及以下煉鐵高爐，淘汰30噸及以下煉鋼轉(zhuǎn)爐、電爐。這一政策出臺(tái)，能夠在一定程度上抑制鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，緩解供需矛盾。在這種背景下，寶鋼股份[6.61 -0.45%](600019.SH)、鞍鋼股份[8.51 -2.18%](000898.SZ)等龍頭公司將略有受益。
最后，就紡織服裝行業(yè)來看，由于正經(jīng)歷著“中國制造”到“中國創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變，淘汰落后產(chǎn)能的效果值得期待。
2009年是我國紡織行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能力度最大的一年，共淘汰137.2萬噸，力度前所未有。
近期出臺(tái)的政策中，紡織行業(yè)的目標(biāo)是，在2011年底前，淘汰74型染整生產(chǎn)線、使用年限超過15年的前處理設(shè)備、浴比大于1∶10的間歇式染色設(shè)備，淘汰落后型號(hào)的印花機(jī)、熱熔染色機(jī)、熱風(fēng)布鋏拉幅機(jī)、定形機(jī)，淘汰高能耗、高水耗的落后生產(chǎn)工藝設(shè)備；淘汰R531型酸性老式粘膠紡絲機(jī)、年產(chǎn)2萬噸以下粘膠生產(chǎn)線、濕法及DMF溶劑法氨綸生產(chǎn)工藝、DMF溶劑法腈綸生產(chǎn)工藝、滌綸長絲錠軸長900毫米以下的半自動(dòng)卷繞設(shè)備、間歇法聚酯設(shè)備等落后化纖產(chǎn)能。
一系列詳盡的政策規(guī)劃，顯示出管理層在淘汰紡織行業(yè)落后產(chǎn)能的決心，“去產(chǎn)能化”的風(fēng)潮，在2010年將會(huì)得到相對(duì)比較有效的落實(shí)，行業(yè)的集中度也將進(jìn)一步提高。
在這種背景下，以品牌、技術(shù)見長的企業(yè)將獲得更大的發(fā)展空間。其中，品牌上具有優(yōu)勢(shì)的公司中，雅戈?duì)朳11.46 -0.52%](600177.SH)由于擁有自己服裝品牌的企業(yè)，具有突出的品牌優(yōu)勢(shì)并具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，估值優(yōu)勢(shì)值得關(guān)注。而魯泰A[9.16 0.33%](000726.SZ)，在生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品數(shù)量和品質(zhì)、工藝技術(shù)以及客戶基礎(chǔ)上均具領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，“投資者50”之一的航民股份[7.32 -0.27%](600987.SH)作為我國最大的紡織品印染基地之一，技術(shù)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)也都比較明顯。
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