??? 上周全國水泥市場平均價(jià)格下降幅度較大，環(huán)比上周降幅為1．57％。價(jià)格下跌的區(qū)域有重慶、云南、湖南、昆明，分別下調(diào)10至50元／噸不等。
導(dǎo)致西南部分地區(qū)價(jià)格大跌的主要原因是新增產(chǎn)能的釋放，市場供給壓力較大，跌價(jià)區(qū)的各企業(yè)普遍反映庫存已滿。
全國水泥行業(yè)投資完成額1至4月累計(jì)同比增速18％，與去年同期相比降低了74％，創(chuàng)2007年新低，政府抑制新增產(chǎn)能的政策效果開始顯現(xiàn)，未來供給壓力將顯著減輕；全國累計(jì)水泥產(chǎn)量1至4月同比增長19％，同比增長6％，預(yù)計(jì)2010年全年水泥需求依然有望保持較快增長。
目前行業(yè)估值較低，較為充分地反映了市場對(duì)水泥需求的悲觀預(yù)期，我們預(yù)計(jì)未來有向上修復(fù)的機(jī)會(huì)，因此雖然短期難有超額收益，但我們依然維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，選擇所在區(qū)域需求旺盛、新增產(chǎn)能相對(duì)較少的上市公司作為投資標(biāo)的，重點(diǎn)配置品種選擇順序?yàn)椋盒陆喙?、冀東水泥[0.00 0.00%](14．370．000．00％)、亞泰集團(tuán)[6.64 -0.30%](6．660．233．58％)、海螺水泥[32.35 -0.77%](32．600．983．10％)。
中央新疆經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將于近期召開，新疆區(qū)域振興規(guī)劃隨后也會(huì)出臺(tái)，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)水泥需求旺盛，加上新增產(chǎn)能受限，未來新疆水泥價(jià)格大幅上漲幾成定局。天山股份[19.78 3.61%](19．091．397．85％)(000877)增發(fā)攤薄后今年ＥＰＳ為1．21元，ＰＥ14．5倍，如果2011年水泥價(jià)格比2010年上升20元／噸，ＥＰＳ為1．83元，如果漲40元／噸，ＥＰＳ將達(dá)到2．18元(噸凈利潤接近100元／噸，參考2009年甘肅和陜西市場的情況，完全可能做到)，如此2011年ＰＥ為8倍，低估明顯，強(qiáng)烈建議“買入”。
