??? 1-4月，累計(jì)共18家上市公司遭大股東或高管增持。4月15日以來(lái)，遭大股東增持的個(gè)股，其整體收益率領(lǐng)先大盤(pán)約3%。
歷史經(jīng)驗(yàn)證明：產(chǎn)業(yè)資本“春江水暖鴨先知。歷史上，2001- 2005年上半年長(zhǎng)達(dá)4年的熊市，產(chǎn)業(yè)資本以極為低廉的價(jià)格收購(gòu)上市公司尚未流通的法人股。隨著2005年股改進(jìn)行以及隨后的牛市，這些產(chǎn)業(yè)資本賺得盆滿缽滿。2008年下半年，又現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本增持潮。2009年上半年，股市狂漲?，F(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資本再現(xiàn)增持進(jìn)場(chǎng)現(xiàn)象，股市又到了戰(zhàn)略性建倉(cāng)之機(jī)？
自4月15日以來(lái)，滬深股市在短短22個(gè)交易日內(nèi)，均下跌20%左右，其間351只個(gè)股跌幅超過(guò)30%，逆市飄紅的股票只有58只。前期熱炒的題材和熱點(diǎn)股，成了下跌最兇的股票。
而就在大盤(pán)節(jié)節(jié)下跌之中，部分公司的大股東和高管卻在持續(xù)大量地增持本公司股份，被市場(chǎng)解讀為“產(chǎn)業(yè)資本已開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤(pán)”。?
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但國(guó)泰君安策略分析師張堃提醒：“大股東增持并非都處于對(duì)股價(jià)低估的認(rèn)可，更多是出于其他目的，比如為了增發(fā)配股的情況居多，因此不能簡(jiǎn)單把大股東增持作為市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)，但從中我們的確可以發(fā)掘出一些投資機(jī)會(huì)?！?
市場(chǎng)越跌，增持越猛
伴隨監(jiān)管層對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控新政的出臺(tái)，從4月15日至5月17日，上證指數(shù)下跌了19.15%，深成指下跌22.50%。兩市近1800只個(gè)股中僅有58只逆市飄紅，而跌幅超過(guò)大盤(pán)的就達(dá)1209只，跌幅超過(guò)30%的多達(dá)351只。
*ST羅頓、榮安地產(chǎn)、聯(lián)合化工等20只股票跌幅超過(guò)4成。在一波強(qiáng)似一波的殺跌潮下，目前滬深股指已經(jīng)分別失守2600點(diǎn)和10000點(diǎn)大關(guān)，雙雙創(chuàng)下1年內(nèi)新低。市場(chǎng)一片恐慌，大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)市場(chǎng)底部在2500點(diǎn)附近，而最悲觀的言論則是股市和經(jīng)濟(jì)將“二次探底”。
然而就在本輪大跌中，一些公司的大股東和高管，卻在逆市大量增持自家公司股票，且增持次數(shù)明顯高于今年前4個(gè)月。
W IN D統(tǒng)計(jì)顯示，1-4月，累計(jì)有18家上市公司公告大股東或高管進(jìn)行增持，若摒除因大股東資產(chǎn)注入而增持的長(zhǎng)江電力，17家公司合計(jì)增持了5500萬(wàn)股；而截至目前，5月以來(lái)公告大股東或高管增持的上市公司已達(dá)到14家，累計(jì)增持股份達(dá)8600萬(wàn)股，按交易平均價(jià)和其間股票均價(jià)測(cè)算，投入資金約為9.56億元。
值得注意的是，5月份的大股東和高管增持行動(dòng)全部集中在5月8日以后，而就在當(dāng)天，上證指數(shù)自2009年9月以來(lái)首度跌破了2700點(diǎn)大關(guān)。
被增持公司整體跑贏大市
從被增持公司的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，增持公告發(fā)布前后，被增持公司的股價(jià)往往出現(xiàn)強(qiáng)于大市的表現(xiàn)。根據(jù)上海證券策略分析師屠駿的統(tǒng)計(jì)，4月15日以來(lái)，大股東增持個(gè)股的整體收益率為-12%左右，領(lǐng)先同期滬深300指數(shù)大約3個(gè)百分點(diǎn)。
其中的典型代表如海信電器，在5月10日公告增持當(dāng)天，該股票便封上漲停；而飛樂(lè)音響在5月7日公告增持后，次日股價(jià)也是幾近漲停；5月12日和5月15日，中金嶺南先后2次發(fā)布公告，大股東深圳市廣晟投資公司連續(xù)2次增持股份2079.52萬(wàn)股，投入資金約為2.83億元。?
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尤其值得注意的是，其中一些公司的大股東還披露了進(jìn)一步增持的計(jì)劃。例如貴州茅臺(tái)大股東茅臺(tái)酒廠5月10日公告稱，增持4.16萬(wàn)股本公司股票，同時(shí)自本次增持之日起未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，從二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)擇機(jī)增持公司股份，累積增持比例不超過(guò)公司已發(fā)行總股份的1%。而海信電器更公告稱，將在1個(gè)月內(nèi)完成增持本公司2%的股票的承諾。
有些被增持公司涉嫌違規(guī)交易
從增持公司的行業(yè)分布看，4月15以來(lái)增持的公司先后有冀東水泥、中興商業(yè)、建發(fā)股份、貴州茅臺(tái)、飛樂(lè)音響、海信電器、上海金陵、青島海爾、中金嶺南、南通科技、天山股份、上海建工、六國(guó)化工、長(zhǎng)航油運(yùn)和柳化股份。這15家公司分屬10個(gè)行業(yè)，增持行為并沒(méi)有顯著的行業(yè)特征，不過(guò)較多涉及的食品飲料、批發(fā)零售、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)表現(xiàn)出明顯的抗通脹和反周期屬性。
從增持者的類(lèi)型看，今年以來(lái)有11家公司的高管增持了本公司的股票，高管增持成為最突出的現(xiàn)象。如中工國(guó)際、南通科技和柳化股份，均出現(xiàn)了10多名公司高管集體增持本公司股票的現(xiàn)象。而貴州茅臺(tái)、冀東水泥、海螺水泥、中金嶺南、海信電器等16家公司的大股東及其一致行動(dòng)人增持本公司股票，均說(shuō)明大股東和公司高管對(duì)上市公司發(fā)展前景抱有信心。
不過(guò)南方都市報(bào)記者也注意到，這些被增持公司中，并非所有公司未來(lái)前景都被看好，一些公司在增持的同時(shí)，又有大手筆減持本公司的股票的行為。如中興商業(yè)，1月份該公司原第三大股東中國(guó)新紀(jì)元有限公司分8次減持了其所持全部1389萬(wàn)股，而到了4月30日，其控股股東沈陽(yáng)中興商業(yè)集團(tuán)有限公司又公告增持了121.08萬(wàn)股本公司股票。
此外，還有一些公司的增持行為本身已經(jīng)涉嫌違規(guī)交易。今年1月份，天潤(rùn)發(fā)展曾公告稱，兆山新星集團(tuán)以及一致行動(dòng)人余林林等4名自然人合計(jì)增持公司893.27萬(wàn)股，占公司總股本的7.54%；不過(guò)，這一交易立即引來(lái)證監(jiān)部門(mén)的調(diào)查，3個(gè)月后，因涉嫌違規(guī)，兆山新星以及余林林等又持續(xù)減持合計(jì)643.25萬(wàn)股，持股比例終于降至舉牌警戒線5%以下。
增持潮暗示底部來(lái)臨？
目前出現(xiàn)的大股東和高管增持潮，自然而然令人想起發(fā)生在2008年那波空前暴跌中的增持潮。
W IND統(tǒng)計(jì)顯示，2008年1-10月，共有98家上市公司發(fā)布了大股東增持股份的公告，9家上市公司發(fā)布了高管增持股份的公告。其中，2008年9月23日，工、中、建三大行同時(shí)發(fā)布公告稱，匯金公司于9月23日增持公司股票各200萬(wàn)股，使得當(dāng)時(shí)已瀕臨崩潰邊緣的市場(chǎng)為之一振。雖然匯金增持后上證指數(shù)仍然下探至1664點(diǎn)，但匯金開(kāi)始增持行動(dòng)的2700點(diǎn)附近成為著名的“匯金防線”。
而本次增持潮的出現(xiàn)，又恰恰出現(xiàn)在上證指數(shù)跌破2700點(diǎn)之際。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2700點(diǎn)附近，正是產(chǎn)業(yè)資本對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生興趣的臨界點(diǎn)，而產(chǎn)業(yè)資本的大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)，也意味著A股本輪調(diào)整的底部即將形成。??
不過(guò)屠駿認(rèn)為，包括匯金在內(nèi)的大股東增持行為，不能改變市場(chǎng)既定的中期趨勢(shì)，僅能為相關(guān)個(gè)股提供3%的超額收益。
國(guó)泰君安分析師張堃也認(rèn)為，市場(chǎng)大跌后大股東紛紛增持，并非都處于對(duì)股價(jià)低估的認(rèn)可，更多是出于其他目的，其中為了增發(fā)配股的情況居多，因此不能簡(jiǎn)單地把大股東增持作為市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)。
而華泰證券策略分析師劉湘寧的統(tǒng)計(jì)則顯示，股東增持和減持公告在公告日前均能夠明顯刺激股價(jià)上升，但在公告日之后，無(wú)論是增持還是減持，個(gè)股均無(wú)顯著超額收益。他認(rèn)為，股東增持和減持行為對(duì)股價(jià)的影響是短期的，不具有長(zhǎng)期性。而從被增持或減持上市公司當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，增持公司顯著高于減持公司，顯示出股東在對(duì)自身公司的基本面情況的了解上確有一定的信息優(yōu)勢(shì)。
增持潮下可抓兩類(lèi)機(jī)會(huì)
張堃認(rèn)為，通過(guò)對(duì)被增持公司的逐一分析，其中有兩類(lèi)公司可望給投資者帶來(lái)超額收益。
一類(lèi)是大股東有增持承諾，且上市公司有再融資計(jì)劃的，這種情況下大股東將逢低增持以保障再融資順利進(jìn)行。
另一類(lèi)是公司的再融資計(jì)劃已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，且當(dāng)前股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)或與之接近的，這種情況下即使大股東沒(méi)有增持承諾，但由于增發(fā)已勢(shì)在必行，很可能倒逼大股東做出增持行為。
他建議，對(duì)于第一類(lèi)公司，國(guó)電電力和瑞貝卡可以重點(diǎn)關(guān)注；對(duì)于第二類(lèi)公司，中國(guó)鋁業(yè)和粵電力則是其中的典型代表。
支招：兩類(lèi)機(jī)會(huì)可抓
國(guó)泰君安：有兩類(lèi)公司可望帶來(lái)超額收益。一類(lèi)是大股東有增持承諾的公司，國(guó)電電力和瑞貝卡可關(guān)注；另一類(lèi)是公司的再融資計(jì)劃已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，中國(guó)鋁業(yè)和粵電力是代表。 (作者： 李鶴鳴)
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