今天我們調(diào)研了水泥行業(yè)的相關(guān)主管單位、以及部分水泥窯協(xié)同處理固廢和城市污泥項(xiàng)目,就我們和市場(chǎng)較為關(guān)注的相關(guān)主體做了深入交流。
主要的內(nèi)容及我們的觀點(diǎn)
關(guān)于《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的進(jìn)度:《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的制定始于2008年底2009年初,該政策于2010年初提交政府相關(guān)部門(mén)會(huì)簽,是未來(lái)水泥行業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件,文件就“企業(yè)重組聯(lián)合、適度發(fā)展新線建設(shè)、落后淘汰、環(huán)保、節(jié)能減排、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、低碳減排的技術(shù)”等未來(lái)水泥未來(lái)發(fā)展方向做了指示,這項(xiàng)政策也是資本市場(chǎng)期待已久但遲遲未公布的一項(xiàng)影響水泥股估值的重要政策性事件,根據(jù)我們了解的情況,目前該項(xiàng)政策已經(jīng)通過(guò)十大部委的會(huì)簽,相關(guān)部門(mén)將伺機(jī)公布。
關(guān)于2010年淘汰9155萬(wàn)噸落后產(chǎn)能的可執(zhí)行性:對(duì)于前期工信部發(fā)布的9155萬(wàn)噸的淘汰任務(wù),主要是根據(jù)各個(gè)地方政府上報(bào)的淘汰計(jì)劃而制定,而且有相關(guān)的財(cái)政支持,有政府強(qiáng)力的行政手段配合,可執(zhí)行性非常強(qiáng),而且今年的淘汰量只可能超出上述數(shù),比如河北省按照工信部的任務(wù)今年淘汰1250萬(wàn)噸,而河北省自身提出淘汰量將達(dá)到1500萬(wàn)噸。
關(guān)于新增產(chǎn)能的控制問(wèn)題:新增產(chǎn)能的審批權(quán)何時(shí)開(kāi)閘的問(wèn)題,從我們了解的情況來(lái)看,短期開(kāi)閘的概率非常小,盡管2010年前5月份的水泥行業(yè)投資增速仍有24.91%的增速,我們認(rèn)為下半年該數(shù)據(jù)下半年將繼續(xù)保持向下的趨勢(shì),對(duì)于明后年市場(chǎng)供應(yīng)量的擔(dān)憂將持續(xù)緩解。
中長(zhǎng)期十分看好未來(lái)利用水泥窯協(xié)同處理固廢、城市污泥等項(xiàng)目發(fā)展前景:從水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的方向來(lái)看,將重點(diǎn)提及大力發(fā)展水泥窯協(xié)同處理固廢、城市污泥、生活垃圾等項(xiàng)目,并且目前已經(jīng)進(jìn)入相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定階段,后續(xù)將不斷有跟進(jìn)的政策措施出臺(tái);而從北京水泥廠的調(diào)研情況來(lái)看,其目前已經(jīng)很成熟的“利用水泥窯協(xié)同處理固廢”項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益非?？捎^,每年能貢獻(xiàn)1.5億元左右的營(yíng)業(yè)額,且盈利能力遠(yuǎn)高于水泥行業(yè)。而“利用水泥要協(xié)同處理城市污泥”項(xiàng)目也將在今年逐漸投入運(yùn)行,貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益?！凑?qǐng)關(guān)注我們近期在該領(lǐng)域的研究成果以及重視我們前期推薦中材國(guó)際的相關(guān)邏輯。
我們維持近期以來(lái)對(duì)于水泥股的觀點(diǎn):我們認(rèn)為估值足夠安全,且有三條值得期待的主線:今年任務(wù)之內(nèi)落后產(chǎn)能在三季度前集中強(qiáng)制淘汰或?qū)?lái)部分區(qū)域水泥價(jià)格出現(xiàn)上漲;三季度公布對(duì)于明后兩年的保障性住房計(jì)劃值得期待(從金隅股份了解到,到2011年以后其開(kāi)發(fā)的保障房的比例將大幅度提升,將帶來(lái)其整體新開(kāi)工量不降反升);房?jī)r(jià)、成交量的變化將改變對(duì)于未來(lái)新開(kāi)工的預(yù)期。因此我們認(rèn)為水泥行業(yè)獲得相對(duì)收益的概率是在不斷加大的,而從此次調(diào)研了解《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的后續(xù)出臺(tái)也將是改變對(duì)于行業(yè)發(fā)展悲觀預(yù)期的重要政策,我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注:冀東水泥、祁連山、海螺水泥、青松建化、天山股份、塔牌集團(tuán)、華新水泥、賽馬實(shí)業(yè)等公司。另外,我們持續(xù)推薦中材國(guó)際。
