【水泥人網(wǎng)】??? 本周全國和分區(qū)域水泥價格變化情況
本周全國主要城市水泥平均價格339.67元/噸，環(huán)比上漲0.37%。本周華東區(qū)域江蘇、浙江、安徽市場水泥價格上調(diào)10-35元/噸，其他主要城市價格保持基本穩(wěn)定；分區(qū)域，華東區(qū)域水泥價格較上周上漲3.53%，其他區(qū)域水泥價格較上周持平；自8號浙南地區(qū)水泥價格累計上漲已達80元/噸，漲幅近30%，4季旺季，目前主要企業(yè)庫存60%左右，后續(xù)價格仍看漲；同樣受限電影響，江蘇水泥供應(yīng)緊張，蘇南地區(qū)水泥價格上調(diào)30-35元/噸，熟料價格本周再次上調(diào)25元/噸，后續(xù)水泥價格看漲，蘇北熟料價格上漲20-30元/噸，水泥待漲；安徽沿江熟料價格暴漲，大幅上調(diào)50元/噸，原因是江浙兩省政府限電引致兩省熟料供應(yīng)嚴重短缺，安徽作為上述兩省傳統(tǒng)的熟料供應(yīng)地，熟料輸出出現(xiàn)供不應(yīng)求！同時了解到安徽省政府目前尚未執(zhí)行對水泥企業(yè)限電措施，如安徽也像江浙兩省執(zhí)行限電政策，則安徽本省水泥產(chǎn)品亦將供應(yīng)緊張，進而對華東區(qū)域各省水泥價格的輪換漲勢形成推動；
水泥全行業(yè)盈利能力運行情況
1-7月我國水泥產(chǎn)量10.1億噸，同比增長17.4%；需求端，固投增速24.9%，雖持續(xù)回落但降幅趨緩，房投增速37.2%，整體保持高位穩(wěn)定；供給端，行業(yè)固定提產(chǎn)投資增速14.98%，行業(yè)未來供給增速保持低位；建立水泥行業(yè)單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，考慮成本滯后2個月反映企業(yè)煤炭庫存消化時間，10年1-3月水泥行業(yè)噸毛利水平與09年同期持平，4-6月行業(yè)噸毛利較3月環(huán)比回升，但低于09年4-6月水平，7月行業(yè)噸毛利水平環(huán)降；8月我國南部地區(qū)陸續(xù)出梅，清淤完成進入年內(nèi)最旺季節(jié)，加之浙江、江蘇等省對高耗能產(chǎn)業(yè)限電政策在產(chǎn)品供給端做減法，一增一減，南部地區(qū)各區(qū)域水泥價格未來1-2月價格將輪換上調(diào)；成本端，煤炭價格連續(xù)數(shù)周環(huán)比下降；預(yù)計8月行業(yè)噸毛利水平環(huán)升，上升空間視產(chǎn)品價格提升幅度；
分區(qū)域水泥行業(yè)運行情況
2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區(qū)域產(chǎn)量累計增速分別為18.25%、9.90%、34.08%、17.10%、20.22%、15.38%、22.06%；2010年1-8月（當前），華北、華東、東北、東南、西北區(qū)域水泥價格（累計均價）同比提高，分別為0.60%、5.53%、1.02%、17.83%、1.48%；西南、中南地區(qū)水泥價格（累計均價）同比下降，分別為-7.77%、-1.88%；2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南區(qū)域煤炭價格（累計均價）同比提高14.47%、14.12%、2.98%、7.49%、8.60%、44.08%；西北區(qū)域煤炭價格（累計均價）同比下降，降幅7.71%；
行業(yè)觀點和股票推薦：4季度投資機會在南部水泥，海螺、天山
行業(yè)觀點：“西部大開發(fā)-繼續(xù)出臺新的房地產(chǎn)調(diào)控政策預(yù)期減弱-落后產(chǎn)能淘汰”等系列事件出臺支持行業(yè)估值修復(fù)。目前雖國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩基本確立，政策制定兩難，投資者預(yù)期國家繼續(xù)出臺更嚴厲調(diào)控政策的概率大幅降低，但后續(xù)持續(xù)程度依賴于政策的進一步明朗和行業(yè)景氣度的提高（主要標桿：價格）。
公司推薦：一個堅定，兩條主線。1、堅定推薦新疆區(qū)域建材公司，天山股份、青松建化、國統(tǒng)股份；2、兩條主線：1）低估值提供安全邊際，限電政策引致供給端減法，需求端進入年內(nèi)最旺季的南部地區(qū)水泥公司，海螺水泥、華新水泥、塔牌集團；如4季度房地產(chǎn)市場形勢進一步明朗，南部地區(qū)水泥公司股價走勢將更加樂觀；2）2010年業(yè)績確定，4季度落后產(chǎn)能淘汰業(yè)績敏感度高的公司，冀東水泥、祁連山；目前階段綜合考慮基本面、估值水平和前期漲幅情況，我們更傾向推薦第一條主線邏輯-南部水泥4季度投資機會！
