【水泥人網(wǎng)】? 華東和華南地區(qū)水泥價格本周上漲。安徽，廣東，廣西的P.O. 32.5的水泥價格本周分別上漲人民幣10元/噸，20元/噸和20/噸, 至人民幣305元/噸，人民幣380元/噸，和人民幣370/噸。我們認為節(jié)能減排政策成為水泥價格的催化劑。隨著旺季來臨，我們認為水泥價格將維持在高位，并還有進一步提升的空間。目前海螺的7月份和8月份銷售量分別是11.18百萬噸和12.06百萬噸，噸毛利分別是人民幣55元/噸和63元/噸。9月份的目前的銷售情況和噸毛利都要好于8月份。
秦皇島港和廣州港煤價本周持續(xù)走低。5,500大卡的動力煤跌5元/噸，至人民幣720/噸和830元/噸。我們認為節(jié)能減排導(dǎo)致了煤炭需求的持續(xù)疲軟，降低了下半年水泥企業(yè)的成本壓力。全國水泥煤價差持續(xù)上升。
十二五規(guī)劃中，節(jié)能減排政策很可能將會持續(xù)利好水泥行業(yè)：1）為了減少水泥行業(yè)的碳排放量，可能大幅提高水泥行業(yè)的進入壁壘，提高水泥市場的集中度，降低水泥企業(yè)的單位能耗。2）節(jié)能減排政策將削弱煤炭的需求增長，同時新疆，內(nèi)蒙，陜西的煤炭供應(yīng)增長較快，煤炭的議價能力可能在2H10至1H11持續(xù)轉(zhuǎn)弱。
我們可能在三季報時上調(diào)公司的FY10-12年盈利預(yù)測，但是目前我們暫時維持海螺水泥(32.8,-0.55,-1.65%,經(jīng)濟通實時行情)的FY10-12年的盈利預(yù)測至1.397港元，人民幣1.880元和人民幣2.002元。目標價從33.0港元上調(diào)至38.0港元，相當于17.8倍的2011年預(yù)測市盈率和3.1倍的2011年預(yù)測市凈率。重申投資評級“買入”。
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