【水泥人網(wǎng)】水泥股近期呈現(xiàn)新一輪上漲，不斷驗(yàn)證我們前期提出的水泥行業(yè)迎來(lái)“十年一遇”的大機(jī)遇的觀點(diǎn)。此前我們指出水泥行業(yè)的好轉(zhuǎn)絕不僅僅因?yàn)楣?jié)能減排，此輪水泥價(jià)格上漲不是周期性而是結(jié)構(gòu)性的：政府對(duì)高耗能行業(yè)產(chǎn)出的持續(xù)限制，過(guò)去幾年累積的行業(yè)集中度提高，企業(yè)在擴(kuò)產(chǎn)受限后策略轉(zhuǎn)向聯(lián)合控制市場(chǎng)，將推動(dòng)水泥價(jià)格在2011年~2012年持續(xù)上揚(yáng)，以上結(jié)論正在一一得到市場(chǎng)的驗(yàn)證。展望未來(lái)，我們繼續(xù)看多水泥股的觀點(diǎn)不變，建議堅(jiān)定持有，并逢低繼續(xù)買(mǎi)入。
短期具有催化劑
水泥板塊新一輪股價(jià)上漲催化劑來(lái)源于我們此前的報(bào)告“京津價(jià)格超預(yù)期上漲，華東價(jià)格有望上漲”。上周京津地區(qū)的冀東水泥 、金隅股份聯(lián)合提價(jià)，這種在市場(chǎng)并不看漲的華北地區(qū)水泥價(jià)格超預(yù)期上漲，使市場(chǎng)進(jìn)一步看到了水泥行業(yè)集中度提高，使得企業(yè)市場(chǎng)控制力增強(qiáng)。
我們預(yù)計(jì)近期水泥價(jià)格上漲的催化劑仍在，表現(xiàn)在目前華東部分地區(qū)電力緊張，政府節(jié)能減排目標(biāo)分解到各個(gè)季度，鼓勵(lì)高耗能行業(yè)主動(dòng)限電減產(chǎn)，而江蘇、浙江、江西等地水泥企業(yè)計(jì)劃在4月初聯(lián)合限產(chǎn)，海螺水泥 、江西水泥可能4月初提價(jià)。
中期業(yè)績(jī)推動(dòng)
水泥股今年以來(lái)的上漲主要來(lái)源于盈利的不斷上調(diào)，中期來(lái)看，未來(lái)盈利的進(jìn)一步上調(diào)，將成為今年水泥股繼續(xù)表現(xiàn)的持續(xù)動(dòng)力。
我們?cè)?月9日大幅上調(diào)水泥股盈利20%~80%，基本上是基于各公司3月份出廠價(jià)格和噸毛利，但近期在新一輪的漲價(jià)或提價(jià)計(jì)劃將使盈利未來(lái)仍有大幅上調(diào)空間。例如，海螺水泥最近兩周的噸毛利可能達(dá)到130元/噸，而我們2011年的噸毛利假設(shè)僅103元/噸，對(duì)應(yīng)每股受益3.01元，如果按照當(dāng)前130元/噸的噸毛利計(jì)算，EPS(每股收益)將達(dá)到3.80元，當(dāng)前股價(jià)下PE(市盈率)僅10.6倍。
