產(chǎn)能擴(kuò)張將成為公司內(nèi)在價(jià)值加速體現(xiàn)的催化劑。在行業(yè)進(jìn)入景氣周期的背景下，產(chǎn)能擴(kuò)張的影響有可能超出市場(chǎng)預(yù)期。我們維持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
產(chǎn)能擴(kuò)張與產(chǎn)品價(jià)格上漲導(dǎo)致公司銷售收入的增長(zhǎng)。截至2008年底，公司有6條熟料水泥生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，公司水泥總產(chǎn)能達(dá)到4,000萬(wàn)噸。2008年，公司全年共生產(chǎn)水泥2,051萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%；生產(chǎn)熟料1,764萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28%；銷售水泥2,063萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%。同時(shí)，受成本上漲的影響，2008年水泥平均售價(jià)同比有較大的提高。銷量的增加與水泥價(jià)格的提高，使?fàn)I業(yè)收入增長(zhǎng)18.35%。從業(yè)務(wù)收入?yún)^(qū)域分布來看，東北地區(qū)增長(zhǎng)17.16%，華北地區(qū)增長(zhǎng)40.05%。
未來公司產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張將加速。2009年，隨著湖南臨澧、山西聞喜、大同一期、重慶江津一期、內(nèi)蒙古二期和阿巴嘎旗項(xiàng)目將陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司將在京津唐、吉林、 陜西區(qū)域合計(jì)新增水泥產(chǎn)能1,500萬(wàn)噸，公司在目標(biāo)市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)，整體競(jìng)爭(zhēng)能力有望顯著提升。預(yù)計(jì)2009年，公司水泥產(chǎn)量將達(dá)到3,200萬(wàn)噸，熟料產(chǎn)量2,400萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75億元左右。此外，2009年，公司計(jì)劃唐山三友二期、啟新、沙流河、陜西鳳翔、重慶璧山、合川、江津二期、保定唐縣、淶水、山西大同二期、遼寧葫蘆島、山東煙臺(tái)項(xiàng)目等12個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)開工。
