本周(8.13-8.17)水泥板塊下跌了4.73%，跑輸大盤 本周水泥板塊下跌了4.73%，跑輸大盤(下跌了2.49%)。其中跌幅較小的是ST獅頭(下跌了0.24%)、其次是巢東股份(下跌了1.21%)、寧夏建材(下跌了1.75%);跌幅較大的是四川雙馬(下跌9.37%)、ST秦嶺(下跌8.02%)、冀東水泥(下跌了6.52%)。
本周(8.13-8.17)水泥價格有跌有漲 本周全國水泥市場價格穩(wěn)中略有下跌，幅度為0.1%。價格出現(xiàn)下跌的主要有廣州和廣西部分區(qū)域，幅度10-20元/噸;上漲的市場主要有江蘇南通、浙江嘉興，幅度10-20元/噸。 本周水泥庫存大幅降低 本周的水泥庫存大幅降低，降低了1.19個百分點，目前的庫存在74.2%的水平。分地區(qū)來看，除了西北地區(qū)略微有小幅度的上升以外，其他地區(qū)均有不同程度的下降，其中下降較大的華東地區(qū)，達到了2.61個百分點，降至73.48%。
未來水泥價格展望 目前水泥價格的跌幅已經(jīng)縮窄，但受到資金和氣候等利空因素的影響，還未能拉漲水泥市場。預(yù)計后期隨著水泥市場的銷售旺季來臨，下游需求或有提升。十八大召開后，重點工程高鐵、鐵路項目若能夠開始實施。屆時，水泥市場信心或得以些許提振。
主要觀點和投資策略 我們認為由于下游開工未看見明顯的好轉(zhuǎn)，水泥價格拉漲的動力不足，在短期內(nèi)難以看見有刺激性的利好催化劑出現(xiàn)。即將進入傳統(tǒng)旺季，水泥的價格將有的季節(jié)性上漲，上漲的幅度取決于下游工程項目開工的進度。1-7月份鐵路投資完成2257億元，比去年同期下降了30%，幅度逐月縮窄。如要全年要完成4700億元，那將還有一大半的投資將在未來5個月完成，因此今年4季度水泥的需求將有所回暖。從中長期來看，目前的水泥產(chǎn)能全面過程，水泥行業(yè)將處于一個去產(chǎn)能化的階段，用時間換空間來消化過剩產(chǎn)能。 相對看好的公司有: 成本端具有優(yōu)勢的水泥行業(yè)龍頭企業(yè)海螺水泥，今年需求較好，受益于基建開工的祁連山，和受益于巢湖地區(qū)并入合肥后，需求將明顯增長的巢湖當(dāng)?shù)仄髽I(yè)巢東股份。
風(fēng)險提示 基建復(fù)蘇晚于預(yù)期的風(fēng)險，水泥新增產(chǎn)能超預(yù)期釋放的風(fēng)險，淘汰落后產(chǎn)能執(zhí)行不達標(biāo)的風(fēng)險。
