本周，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲1.88%。
華北價(jià)格平穩(wěn)。9 月26 日京津冀地區(qū)執(zhí)行統(tǒng)一提價(jià)30-50 元/噸，僅北京和石家莊執(zhí)行到位，天津除金隅和冀東外，其他企業(yè)未執(zhí)行。主要原因：需求較差，工程開工率僅在40%;重點(diǎn)工程雖有啟動(dòng)跡象，但短期對(duì)水泥需求影響有限;天津本地水泥企業(yè)磨機(jī)開工率低，粉磨站對(duì)價(jià)格提升沒有信心。另外，天津市場(chǎng)較開放。
華東價(jià)格繼續(xù)大幅上揚(yáng)。六省一市，除上海價(jià)格保持平穩(wěn)以外，其他六省價(jià)格全部上調(diào)10-30 元/噸。據(jù)了解，10 月15 日蘇南企業(yè)將再次上調(diào)水泥價(jià)格 30 元/噸。
中南價(jià)格上漲。9 月底至10 月上旬，湖北武漢以及鄂東水泥價(jià)格大幅上漲，低標(biāo)號(hào)上漲80 元/噸，高標(biāo)號(hào)上漲50 元/噸。另據(jù)了解，企業(yè)有意10 月25 日再次上調(diào)50元/噸，能否實(shí)現(xiàn)，仍需看下游接受情況。湖南長(zhǎng)株潭價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。10 月13日起，廣州再次上調(diào)40-50 元/噸，廣西沿西江企業(yè)出廠價(jià)上調(diào)30 元/噸。
西南價(jià)格小幅走高。成都及周邊水泥價(jià)格協(xié)同上調(diào)30 元/噸。
未來西北和東北將進(jìn)入冬季，需求減少，價(jià)格將有所下降。
價(jià)格上漲主要來自于協(xié)同作用，未來空間有限
近期，主要區(qū)域價(jià)格上漲還是協(xié)同起到主要作用，其次是下游需求環(huán)比不斷增加，使企業(yè)庫(kù)存保持下降狀態(tài)，再加上前期價(jià)格較低，多數(shù)企業(yè)虧損，便產(chǎn)生集中在四季度賺取利潤(rùn)的心態(tài)。其中，蘇南地區(qū)如果10 月15 日價(jià)格再次調(diào)整到位，那么自9 月中旬以來，水泥價(jià)格累計(jì)上調(diào)4 次，幅度90 元/噸，漲幅接近40%，非?？捎^，但是，這主要是由于蘇南區(qū)域在漲價(jià)前價(jià)格基本為華東區(qū)域最低，比周邊的浙江、安徽等地低10-30 元不等，因此，在企業(yè)通過協(xié)同提價(jià)時(shí)，為穩(wěn)固提價(jià)成果，會(huì)將價(jià)差填平，并不意味供需關(guān)系的顯著改善。我們認(rèn)為，今年四季度，在供需關(guān)系沒有顯著改善的情況下，價(jià)格上漲空間有限。
水泥股短期或?qū)⒎磸?，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)到來仍需等待需求回暖
過去的一段時(shí)間里，水泥指數(shù)下降1.10%，同期上證指數(shù)上漲0.90%。我們認(rèn)為，短期由于大家對(duì)政府穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的增強(qiáng)和旺季水泥價(jià)格回升，帶動(dòng)水泥股反彈，但是，未來水泥股的趨勢(shì)性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來支持，仍需等待水泥需求的回暖。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí)，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶來水泥股趨勢(shì)性上漲。擇優(yōu)推薦：需求回暖時(shí)，業(yè)績(jī)彈性較大的華東、中南區(qū)域公司，海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥;基建需求占比較大，出臺(tái)刺激政策會(huì)帶來交易性機(jī)會(huì)的水泥公司，祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。
