2013-06-04 11:14:12 來源:水泥人網(wǎng)

天山股份:產(chǎn)能擴(kuò)張帶動高速增長

?【水泥人網(wǎng)】受益華東市場景氣高啟虧損額同比下降公司目前已有、在建、擬建的水泥產(chǎn)能達(dá)4000萬噸,其中除了540萬噸的權(quán)益水泥產(chǎn)能分布在江蘇省,絕大部分產(chǎn)能分布在新疆區(qū)域。隨著華東市場自10年四季度開始的景氣度上升,公司在江蘇省的水泥產(chǎn)能一改往日虧損局面,開始為公司貢獻(xiàn)利潤。目前,南京地區(qū)的P.O42.5的水泥價(jià)格為470元/噸,同比去年增長80.77%。由于天氣原因,新疆區(qū)域內(nèi)開工不足,一季度為公司傳統(tǒng)的淡季,歷年看,都是公司盈利虧損的月份。盡管今年公司一季度的盈利仍舊虧損,但受益江蘇省水泥市場景氣度高啟,今年公司虧損額同比去年下降85.12%。?

?看好全年疆內(nèi)水泥市場受益國家振興新疆經(jīng)濟(jì)政策,預(yù)計(jì)新疆在十二五期間固定資產(chǎn)投資仍將快速增長。11年,是各省對口援疆的第一年,在各項(xiàng)資金的支持下,新疆今年各項(xiàng)建設(shè)將達(dá)到一個新的高度。按照新疆政府的規(guī)劃,今年新疆將安排252項(xiàng)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè),計(jì)劃投資1500億元以上。將加快蘭新鐵路第二線、昌吉新熱電廠等140個在建項(xiàng)目工程。新開工建設(shè)哈密-額濟(jì)納鐵路、烏魯木齊繞城告訴等40個項(xiàng)目。按照新疆政府規(guī)劃,今年新疆固定資產(chǎn)投資增速將達(dá)到25%。由于今年疆內(nèi)新建項(xiàng)目較多,我們認(rèn)為今年新疆的水泥需求增速可以達(dá)到30%-40%。10年,新疆共有13條水泥生產(chǎn)線投產(chǎn),預(yù)計(jì)今年仍將有近10條左右的生產(chǎn)線投產(chǎn)。我們預(yù)計(jì),今年疆內(nèi)水泥產(chǎn)量將新增超過1000萬噸。我們認(rèn)為,盡管今年新疆區(qū)域內(nèi)的水泥產(chǎn)能將大幅增長,但是由于旺盛的需求帶動,新疆水泥市場的供需關(guān)系仍會保持良好,價(jià)格預(yù)計(jì)仍將有一定的上漲空間。

華東市場今年仍將會為公司帶來較好的盈利在國家嚴(yán)控新增產(chǎn)能的情況下,未來兩年華東市場的新增產(chǎn)能很少。而華東市場的水泥需求仍保持著一定的增速。近年隨著南方水泥、海螺水泥等大企業(yè)的崛起,華東市場的集中度逐步提高,大企業(yè)協(xié)同能力逐步增強(qiáng)。在大企業(yè)間協(xié)同定價(jià)的趨勢下,預(yù)計(jì)今年華東市場的價(jià)格有望保持穩(wěn)定。在華東水泥價(jià)格保持目前穩(wěn)定的狀態(tài)下,公司的華東區(qū)域水泥將會繼續(xù)為公司帶來較高的收益。

?盈利預(yù)測及評級目前,公司處于快速發(fā)展的階段。按照公司公告,公司目前在建、擬建生產(chǎn)線就有15條,未來全部達(dá)產(chǎn)后,公司產(chǎn)能將保持著較高的增長速度。按照我們預(yù)測,公司11、12、13年的EPS將達(dá)到2.4、3.0、4.0元,對應(yīng)PE分別為16.91倍、13.53倍、10.14倍,我們給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。

?

?

?

歡迎掃描二維碼關(guān)注微信公眾號:cementren;本文僅代表作者觀點(diǎn),不代表本站立場;投稿請聯(lián)系:offce@cementren.com,QQ:1229919202業(yè)務(wù)咨詢:18911461190