【水泥人網(wǎng)】進(jìn)入今年二季度后，水泥行業(yè)由于拉閘限電等原因?qū)е率袌?chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，然而近一段時(shí)期各地水泥市場(chǎng)價(jià)格卻出現(xiàn)持續(xù)下降，這是否意味著拐點(diǎn)出現(xiàn)？今年上半年以來水泥上漲的趨勢(shì)是否已經(jīng)結(jié)束？
多地水泥價(jià)格出現(xiàn)下跌
本周開始華東、西北和西南水泥價(jià)格均出現(xiàn)小幅回落。華東地區(qū)江浙滬皖市場(chǎng)價(jià)格每噸下調(diào)20~30元，青海、甘肅、新疆和四川等西北和西南地區(qū)價(jià)格下調(diào)幅度也大致相仿。
商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)水泥價(jià)格比前一周下降0.1%。高溫多雨天氣導(dǎo)致工程項(xiàng)目施工進(jìn)展緩慢，水泥需求減少，重慶、烏魯木齊地區(qū)價(jià)格分別下跌3.1%和1.9%。近期，華中、華東等地企業(yè)水泥庫存持續(xù)上升，市場(chǎng)供給充裕，水泥價(jià)格繼續(xù)小幅回落。
中信證券高級(jí)投資顧問張奕告訴記者，7月以后，東部地區(qū)進(jìn)入了雨季，同期很多民工也會(huì)返鄉(xiāng)務(wù)農(nóng)，人力資源市場(chǎng)也會(huì)有所波動(dòng)，這都會(huì)導(dǎo)致水泥需求暫時(shí)回落。不過按照慣例，行業(yè)內(nèi)企業(yè)往往會(huì)借此輪流安排生產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，因此預(yù)計(jì)后期南方地區(qū)水泥價(jià)格仍會(huì)維穩(wěn)。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，華東地區(qū)水泥價(jià)格下跌，在淡季可視為合理的調(diào)整；而在西部地區(qū)，雖然水泥需求保持了較快的增長(zhǎng)，但因產(chǎn)能釋放以及高價(jià)格吸引外地水泥沖擊當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，水泥價(jià)格在高位也出現(xiàn)了波動(dòng)。不過往后看，三季度仍是需求旺季，西部地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性不大。
國金證券分析師常劍鋒認(rèn)為，新疆的水泥價(jià)格曾出現(xiàn)較大幅度下跌，最高價(jià)由一個(gè)月前的610元/噸下跌到目前的520元/噸左右，其原因是新建產(chǎn)能陸續(xù)放量，使需求缺口迅速得到彌補(bǔ)，并出現(xiàn)了過剩的隱患。不過在三季度進(jìn)入需求旺季以后，當(dāng)?shù)厮鄡r(jià)格會(huì)維穩(wěn)。
淘汰落后產(chǎn)能改善供求關(guān)系
那么，這是否意味著水泥行業(yè)將迎來拐點(diǎn)，并進(jìn)入下降通道呢？某知名券商分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，拐點(diǎn)并沒有出現(xiàn)，落后產(chǎn)能淘汰超預(yù)期將使供求關(guān)系在第三、第四季度得到改善，隨后水泥行業(yè)的景氣逐步回升。
今年5月，工信部公告2011年落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)時(shí)指出，對(duì)未按期淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要暫停提供任何形式的新增授信支持，投資管理部門不予審批、核準(zhǔn)和備案新的投資項(xiàng)目，國土資源管理部門不予批準(zhǔn)新增用地，這再次彰顯了中央嚴(yán)格執(zhí)行落后產(chǎn)能淘汰的決心。
同時(shí)，基于鐵路、公路等基建投資以及房地產(chǎn)投資 （包括1000萬套保障房）的高位延續(xù)，落后產(chǎn)能淘汰超預(yù)期將進(jìn)一步改善水泥行業(yè)供求關(guān)系，下半年的水泥需求增長(zhǎng)將在9.3%~10.7%（合1.75億~2億噸），根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的預(yù)測(cè)，今年新增產(chǎn)能達(dá)到2億噸以上，加上此次公布的1.53億噸的落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)，全年凈供給增量（0.47億噸）明顯小于需求增量，行業(yè)供求關(guān)系將得到進(jìn)一步改善。
民生證券研究員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，七大區(qū)域淘汰落后產(chǎn)能由高向低排列依次為華北、西南、東北、華東、中南、東南和西北，年底前需淘汰的落后產(chǎn)能總量依次為5206萬噸、2707萬噸、2501萬噸、2492萬噸、1440萬噸、559萬噸和423萬噸；華北區(qū)域的淘汰總量顯著高于其他區(qū)域。山西、遼寧、河北、江西、重慶、四川、貴州、浙江等省市如按要求在年底前全部淘汰落后產(chǎn)能，對(duì)上述省份水泥行業(yè)在2012年的景氣度將形成助力。
重點(diǎn)公司
海螺水泥（600585，收盤價(jià)27.40元）
海螺水泥一季度末30億元的貨幣資金，加上90億元的公司債，大量的現(xiàn)金勢(shì)必帶來新的項(xiàng)目擴(kuò)張。在國內(nèi)新建水泥生產(chǎn)線受限的情況下，面向發(fā)展?jié)摿^好的發(fā)展中國家也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。印度尼西亞工業(yè)部日前表示，海螺水泥計(jì)劃投資23.5億美元，在該國新建4個(gè)水泥廠。同時(shí)據(jù)公司網(wǎng)站報(bào)道，6月30日，印尼工業(yè)部、安徽省國資委、海螺集團(tuán)公司等簽署了合作備忘錄，約定當(dāng)條件成熟時(shí)，海螺集團(tuán)擬在印尼東加里曼丹省建設(shè)一條日產(chǎn)3200噸水泥熟料生產(chǎn)線，配套余熱發(fā)電和粉磨站。上述合作如能陸續(xù)落實(shí)，將有助于海螺成為一個(gè)國際化的水泥企業(yè)，也會(huì)帶來公司估值的提升。招商證券認(rèn)為，經(jīng)過本輪上漲后，海螺水泥估值目前在12~13倍PE左右，仍有一定上升空間，不過需關(guān)注需求端超預(yù)期的情況。
華新水泥（600801，收盤價(jià)28.50元）
公司在東、中、西部三線同時(shí)布局，近年來產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，2010年底達(dá)到6030萬噸，2011年底和2012年底預(yù)計(jì)將分別達(dá)到6138萬噸和6358萬噸。其已有生產(chǎn)線不論是資源優(yōu)勢(shì)還是市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)均比較突出。
公司積極發(fā)展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，開拓業(yè)務(wù)新領(lǐng)域，選擇進(jìn)入混凝土行業(yè)和骨料行業(yè)，并積極進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)（如市政垃圾處理等），是水泥企業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的先行者。下游混凝土產(chǎn)業(yè)鏈的延伸將對(duì)水泥的銷售渠道形成保護(hù)和拓展，增強(qiáng)公司對(duì)水泥終端用戶的控制力。
在戰(zhàn)略目標(biāo)上，公司計(jì)劃2015年水泥產(chǎn)能由現(xiàn)有的6000多萬噸增加至1.2億噸 （其中90%由并購?fù)瓿桑?；混凝土產(chǎn)能由目前的780萬方增加至6000萬方；環(huán)保業(yè)務(wù)上達(dá)到年處理垃圾能力1000萬噸。由此，公司將以環(huán)保理念整合水泥產(chǎn)業(yè)鏈，由目前的水泥紅海邁向未來的環(huán)保藍(lán)海。
湘財(cái)證券預(yù)計(jì)，華新水泥2011~2013年水泥及熟料銷量分別為3700萬噸、4041萬噸和4215萬噸；歸屬于母公司凈利潤分別為14億元、18億元和21億元；EPS為1.73元、2.25元和2.66元。給予公司20倍PE。
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