【水泥人網(wǎng)】上半年風(fēng)光無限的水泥板塊近期籠罩在愁云慘霧中，一個月來累計跌幅高達(dá)15%，尤其是天山股份[31.16 1.33% 股吧]、海螺水泥[25.54 2.20% 股吧]等水泥龍頭股，表現(xiàn)更是乏善可陳，其中天山股份的跌幅更是高達(dá)30%。
分析人士表示，水泥價格連續(xù)下跌，市場看淡下半年投資增速是造成近期水泥股下跌的主要原因。然而，二季度是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，水泥價格下跌本在情理之中，且在限電及淘汰落后產(chǎn)能的政策背景下，水泥價格的下行空間相當(dāng)有限。而下半年保障房建設(shè)有望提速，將逐步消解各界對投資減速的疑慮，在水泥股調(diào)整逐步到位的情況下，該板塊的投資機(jī)會正在顯現(xiàn)。
華泰證券[11.33 0.27% 股吧]研究報告指出，2011 年上半年全國水泥市場景氣維持高位，水泥產(chǎn)量與固定資產(chǎn)投資同步實現(xiàn)快速增長。而隨著雨季來臨，水泥行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整期，全國水泥價格保持高位，但環(huán)比略有回調(diào)。7到8月是水泥市場的傳統(tǒng)淡季，高溫多雨天氣影響建筑活動，工程項目施工進(jìn)度緩慢，導(dǎo)致需求出現(xiàn)季節(jié)性下降，價格同步作出調(diào)整，但這種下降不是趨勢性的，整體幅度有限，雨季過后即會恢復(fù)至正常水平。
華泰證券判斷，水泥市場中長期總體需求無憂。在全國層面上，固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計會逐步放緩，但不存在需求不足的問題。供給面對新增產(chǎn)能的嚴(yán)格控制是今年水泥價格維持高位的關(guān)鍵因素，今年淘汰1.53億噸落后產(chǎn)能力度亦超出預(yù)期。
華泰證券指出，目前行業(yè)盈利整體依然處于價值回歸過程中，但會依區(qū)域周期變化而波動。今夏華東景氣將好于去年同期，停窯限電有望成為穩(wěn)定價格的重要因素，大企業(yè)控制力增強(qiáng)也意味著市場日趨成熟；華南正處于過渡期，區(qū)域的整合力度正在加大；華北、西南因為產(chǎn)能的無序擴(kuò)張將經(jīng)歷陣痛；東北市場需求增長快過供給，預(yù)計近期仍將有較好表現(xiàn)；西北仍將享受相對較好的盈利，但更多競爭者進(jìn)入將抑制價格提升。
華泰證券表示，依然看好水泥行業(yè)整體發(fā)展前景，淡季的調(diào)整不改長期業(yè)績增長的確定性，維持行業(yè)“增持”評級。對區(qū)域市場擁有較強(qiáng)控制力的海螺水泥、在新疆與江蘇都擁有產(chǎn)能配置的天山股份是重點(diǎn)關(guān)注的對象，而業(yè)績彈性出色的華新水泥[26.06 2.44% 股吧]、江西水泥[18.38 5.03% 股吧]也具備充分的投資價值。
中信建投研發(fā)報告指出，在水泥行業(yè)的供需格局中，市場對供給端已基本達(dá)成共識，而需求端成了影響板塊走勢和信心的主要動因。而截至5月底，各地保障房建設(shè)進(jìn)度僅為34%，而政府強(qiáng)制開工的一紙?zhí)柫钍故袌鲩_始對下半年的保障房建設(shè)重燃信心，這將成為引發(fā)水泥板塊上漲的重要催化劑。而在估值方面，從歷史來看，水泥板塊的估值區(qū)間在12到75倍市盈率之間，高于整體A股的估值水平。目前，水泥板塊的估值水平在23倍左右，處于歷史低位。
投資策略上，中信建投看好華東、中南、新疆、東北區(qū)域公司，標(biāo)的上則建議選擇華東的海螺水泥、巢東水泥、福建水泥[13.79 1.10% 股吧]、塔牌集團(tuán)[15.11 2.65% 股吧]，中南的華新水泥以及東北的亞泰集團(tuán)[7.58 1.74% 股吧]。
