2013-06-04 11:25:22 來源:水泥人網(wǎng)

華南地區(qū)缺電 推漲區(qū)域水泥價(jià)格

水泥人網(wǎng)】行業(yè)動(dòng)態(tài)

上周全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)小幅向上波動(dòng),環(huán)比上周上漲0.04%。上漲的區(qū)域主要是廣州、貴陽、廣西北流等部分地區(qū),價(jià)格上調(diào)10-40 元/噸;下跌區(qū)域主要集中在甘肅、江西南昌、山東棗莊,價(jià)格分別下調(diào)20-30 元/噸。

上周江西南昌市場成交價(jià)格回落20 元/噸。據(jù)了解,主導(dǎo)企業(yè)對(duì)外掛牌價(jià)格保持平穩(wěn),但各企業(yè)對(duì)下游客戶執(zhí)行20 元/噸返例政策,價(jià)格變向走低。價(jià)格下調(diào)主要原因:一是8 月上旬下游需求仍然較弱,除亞東以外其他企業(yè)庫存都已接近80%;二是由于南昌價(jià)格維持的較高,湖北水泥進(jìn)入量增加,本地企業(yè)只好實(shí)施返例以增加銷量。

上周廣州市場價(jià)格上調(diào)10-20 元/噸,主要是受廣西限電的帶動(dòng)。另外,廣西北流價(jià)格再次上調(diào)10-30 元/噸,其他區(qū)域保持平穩(wěn),目前除桂林限電有所緩解以外,其他區(qū)域仍然處于大面積停產(chǎn)狀態(tài),廣西后市水泥價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上升。

上周貴陽水泥價(jià)格大幅上漲,幅度40 元/噸,高低標(biāo)號(hào)均已達(dá)到380 元/噸。

據(jù)了解,為保大運(yùn)會(huì)順利進(jìn)行,貴州對(duì)其輸出電力必需得到保障,因此對(duì)貴陽以及周邊水泥企業(yè)限電仍沒有緩解,水泥基本沒有庫存,后續(xù)價(jià)格或還將繼續(xù)上升。

其他華北、西南等地水泥價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。

動(dòng)力煤價(jià)格保持平穩(wěn),我們跟蹤的城市中廣州上漲10 元/噸,銀川下跌10元/噸。根據(jù)我們煤炭小組的判斷,由于目前電廠庫存處于高位,電廠采購積極性下降,另外,港口庫存也處于高位,預(yù)計(jì)近期煤價(jià)仍將維持小幅下跌走勢,但下跌空間有限。

行業(yè)觀點(diǎn)

我們觀察到,由于南方電網(wǎng)中水電占比較大,而未來一個(gè)月,據(jù)氣象部門預(yù)測,降水仍偏少,干旱持續(xù),三季度廣東、廣西、貴州、湖南等省用電或持續(xù)緊張,限電的進(jìn)一步加重將帶動(dòng)該地區(qū)水泥價(jià)格的再度走高,利好海螺水泥和塔牌集團(tuán)。

我們?cè)诎嗽律涎刂炝稀勰フ尽炷翑嚢枵镜漠a(chǎn)業(yè)鏈,回訪了我們?cè)?jīng)在3 月份草根調(diào)研過的湖州、無錫、蘇州的三家非A 股上市企業(yè)。

我們調(diào)研中發(fā)現(xiàn):今年7 月份東部水泥需求淡季的中供給控制的效果較好,目前企業(yè)庫位不高。東部水泥價(jià)格自4-5 月份以來穩(wěn)定在高位,6 月份因天氣影響略小幅回落,7 月份價(jià)格恢復(fù)。按照往年慣例三季度末期將逐漸進(jìn)入需求旺季,而今年受房地產(chǎn)政策及信貸緊縮不利影響,下半年或出現(xiàn)“旺季不旺”。

但我們判斷,去年因部分停窯而獲得豐厚利潤的東部水泥企業(yè)今年聯(lián)手限產(chǎn)保價(jià)的意愿強(qiáng)烈,在需求不出現(xiàn)大幅下滑的情況下,水泥企業(yè)的被動(dòng)限電和主動(dòng)限產(chǎn)令價(jià)格將難以大幅下跌,并可能在旺季小幅回升至前期高位,但創(chuàng)新高的難度亦較大。價(jià)格的高位維持,令東部水泥股全年盈利有保障,行業(yè)景氣度繼續(xù)高位運(yùn)行。

近期市場由于擔(dān)心下半年商品房開工進(jìn)度放緩、高鐵項(xiàng)目減速及明年保障房建設(shè)目標(biāo)可能下調(diào),對(duì)水泥股業(yè)績存疑慮。但根據(jù)我們上面的分析,東部水泥股全年盈利預(yù)測下調(diào)的可能性較小,目前估值偏低。以海螺水泥為例,今年P(guān)E10.4 倍,接近歷史底部,我們判斷,未來有30%左右的上漲空間。

我們認(rèn)為未來推動(dòng)估值回升的催化劑可能有兩個(gè):一是固定資產(chǎn)投資增速下滑幅度好于市場預(yù)期;二是當(dāng)CPI 上行趨勢得到控制后,政府為防止經(jīng)濟(jì)增速下滑過快對(duì)宏觀緊縮政策適當(dāng)放松。

我們維持對(duì)水泥行業(yè)的樂觀看法和“增持”評(píng)級(jí),目前重點(diǎn)推薦的水泥股排序?yàn)椋汉B菟?、巢東股份、華新水泥、天山股份、青松建化、亞泰集團(tuán)、金隅股份等河北水泥股、塔牌集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:若固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)超預(yù)期大幅下滑將令水泥需求受到較大影響,進(jìn)而價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)下滑,于是公司盈利情況無法達(dá)到我們預(yù)測。

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