【水泥人網(wǎng)】走勢回顧：高鐵事故引發(fā)的水泥血案
水泥板塊在上半年表現(xiàn)出遠遠強于大盤的走勢。進入下半年，黑天鵝事件“7.23”甬溫鐵路動車組追尾事故爆發(fā)，市場判斷鐵路基建投資規(guī)?？赡芟聛?，進而開始擔(dān)憂固定資產(chǎn)投資增速放緩，從而大幅減持水泥股。水泥板塊從此步入“熊途”，領(lǐng)跌大盤，第三季度最大跌幅為30.9%，大于上證指數(shù)15.1%的最大跌幅，水泥板塊對大盤的領(lǐng)先優(yōu)勢也消失殆盡。
水泥行業(yè)投資策略：下有估值支撐，上有需求壓力，波段操作
由于需求面的擔(dān)憂，水泥行業(yè)指數(shù)始于7月15日調(diào)整的最大幅度為30.9%，PE估值從18.3倍回落至目前的12.4倍，接近于2008年12倍的歷史最低水平，但水泥行業(yè)的收入增速和利潤增速要遠遠好于2008年同期水平。我們認為此輪下跌基本反映了需求端下滑的預(yù)期，鑒于今年水泥業(yè)績的確定性高增長和明年水泥行業(yè)供需關(guān)系處于改善狀態(tài)，目前的估值提供了一定安全邊際。同時考慮到水泥業(yè)績增速在中報達到高點，三季報和年報是回落態(tài)勢。2012年水泥需求增速弱于2011年，且水泥價格向上彈性也不如2011年，業(yè)績增速有所回落，給予水泥行業(yè)“中性”評級。
由于下有估值吸引力，上有需求增速下滑壓力，預(yù)計水泥板塊整體表現(xiàn)為寬幅震蕩。在操作層面，可以考慮在2011年年報公布前做波段操作，建議關(guān)注海螺水泥和塔牌集團。
