【水泥人網(wǎng)】最近有什么新的變化?雖然CPI在年底之前仍在高位和IPO融資問(wèn)題仍然是當(dāng)前困擾A股大盤(pán)的主要因素,但是十一以來(lái),我們注意到,水泥行業(yè)面臨的宏觀政策面正在發(fā)生一些變化,國(guó)家對(duì)一些行業(yè)的政策出現(xiàn)了定向?qū)捤?利好水泥的政策面消息正在釋放:1)鐵路建設(shè)債利息所得稅減半。顯示政府對(duì)鐵路建設(shè)重啟支持。鐵路今年可謂一波三折,年初啟動(dòng)內(nèi)部審查,而后銀行資金不到位,建設(shè)開(kāi)始放緩,723動(dòng)車(chē)事故雪上加霜,8月建設(shè)基本處于停滯。8月單月鐵路投資同比下滑50%,9月同比增速雖然還是負(fù)的,但有望回升一些?？梢哉J(rèn)為,8月是今年年內(nèi)鐵路建設(shè)最差的時(shí)候,而鐵路占水泥需求9%,8月市場(chǎng)的慘淡可想而知。根據(jù)我們的了解,8月份主要上市公司的情況基本都是三季度的坑,9月份均環(huán)比好轉(zhuǎn)。2)重申水利投資。水利投資在今年年初一號(hào)文件中被提出來(lái)后,一直處于不溫不火的狀態(tài)。723動(dòng)車(chē)事故之后,市場(chǎng)對(duì)包括鐵路、保障房和水利等投資是否都會(huì)被重新審視,中央層面是否從此提高對(duì)投資放緩的容忍度,都有著深深的擔(dān)憂(yōu)。近日國(guó)家再次重申并且細(xì)化水利投資分布,并且繼續(xù)強(qiáng)調(diào)了資金的落實(shí)。我們認(rèn)為,雖然短期內(nèi)這些投資還不能轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn),但至少是一個(gè)信號(hào):投資,該做的還是要做。3)9月CPI低于市場(chǎng)預(yù)期,10月可能有明顯下降。不管資本市場(chǎng)如何解讀,我想政府層面緊繃的神經(jīng)應(yīng)該會(huì)放松一些了。
多空因素糾結(jié) 震蕩中緩解壓力 股市弱勢(shì)難改 避險(xiǎn)資金股轉(zhuǎn)債 政策基調(diào)難變 筑底過(guò)程復(fù)雜 125股疑被錯(cuò)殺 超跌股中淘寶 食品飲料業(yè)估值優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn) [微博]中國(guó)水電本周破發(fā)才是利好 [股吧]周三大漲讓割肉者追悔莫及 這些變化代表了什么?坦率說(shuō),目前的變化只是在市場(chǎng)窒息了近半年之后喘了一口氣,無(wú)論是鐵路還是CPI還是國(guó)家對(duì)中小企業(yè)信貸定向?qū)捤傻臓顩r,都不能和今年4月之前相比。但是,這一口氣卻是救命的。4月之后,所有的預(yù)期都是往壞的方面走,而從現(xiàn)在開(kāi)始,政策層面的預(yù)期已經(jīng)沒(méi)有更壞的空間了,未來(lái)應(yīng)該是往好的方面走,只是節(jié)奏難以判斷。更關(guān)鍵的是,在這半年中,國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)都遭遇了下跌甚至是暴跌,A股水泥板塊今年的市盈率不到10x,H股更是只有7x左右。而基本面呢,3季度,8月那么差的情況下,海螺、冀東和華新的業(yè)績(jī)?nèi)匀皇腔痉项A(yù)期的,而股票卻跌了40%。所以,我們認(rèn)為,伴隨著政策面的微調(diào),水泥股的估值應(yīng)當(dāng)首先得到修復(fù),海螺水泥(600585,股吧)今年A股市盈率修復(fù)到9-10x,H股修復(fù)到11x-12x,是可以期待的。
市場(chǎng)在想什么?機(jī)構(gòu)還在猶豫,短線客戶(hù)開(kāi)始關(guān)注。水泥板塊8-9月跌的很快很猛,重倉(cāng)的人還沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)股票就已經(jīng)跌完了。
這一輪下跌,讓之前很多看好的人轉(zhuǎn)變了觀點(diǎn),也賣(mài)了出來(lái),現(xiàn)在很多人傷口還沒(méi)有愈合,再讓他們?nèi)ベI(mǎi),一定是猶豫的。市場(chǎng)上一些看空的賣(mài)方,主要的觀點(diǎn)延續(xù)了上個(gè)月的觀點(diǎn),諸如旺季不旺,價(jià)格聯(lián)盟破裂,明年業(yè)績(jī)下滑等等。我們認(rèn)為,雖然不能完全排除這些悲觀情景出現(xiàn)的可能,但1)股票已經(jīng)暴跌過(guò);2)10月以后政策面正在微調(diào)。因此,我們認(rèn)為四季度決定股價(jià)走勢(shì)的,政策面因素大于基本面因素。股價(jià)在這個(gè)位置上,基本面這個(gè)階段上,我們是樂(lè)觀的,但強(qiáng)烈的程度不及去年年底時(shí)。如果未來(lái)宏觀政策層面有更多的變化,情況將會(huì)有所不同。
我們的投資策略是什么?在宏觀是微調(diào)而不是反轉(zhuǎn),大盤(pán)缺錢(qián)問(wèn)題還不能解決的情況下,我們的策略是“逢低吸納”,跌了才買(mǎi),越跌越買(mǎi),小漲可持有,大漲不宜追。A股推薦海螺,冀東和華新,今年被鐵路傷得最重的祁連山(600720,股吧)也可能迎來(lái)需求的拐點(diǎn),建議逐步關(guān)注。H股推薦中國(guó)建材、海螺水泥和亞洲水泥。最后想說(shuō),市場(chǎng)的變化都是靜靜展開(kāi)的,當(dāng)大多數(shù)人意識(shí)到情況好轉(zhuǎn)的時(shí)候,往往股票一大半已經(jīng)漲完了。我們不否認(rèn)前方還有不確定性和新的未知的挑戰(zhàn),但也要關(guān)注到之前困擾市場(chǎng)最嚴(yán)重的問(wèn)題是不是發(fā)生了微妙的變化。
