公司發(fā)布2013年年度報(bào)告
公司2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入157.10億元,同比增長7.51%;利潤總額4.44億元,同比增長95.49%;歸屬于母公司的凈利潤3.44億元, 同比增長91.16%?；久抗墒找?.26元。2013年度利潤分配預(yù)案為:每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。
簡評
盈利能力小幅上升,仍處于底部區(qū)域
2013年公司銷售水泥及熟料7793萬噸,同比增長11.44%。公司核心市場區(qū)域華北地區(qū)水泥需求增長緩慢,2013年同比增長僅為2.27%,遠(yuǎn)低于全國平均9.57%的水平,公司銷量能夠取得兩位數(shù)以上的增長部分原因在于新增產(chǎn)能導(dǎo)致的市場占有率提升。雖然2013年全國水泥市場整體出現(xiàn)好轉(zhuǎn),但是公司華北、東北和陜西等區(qū)域市場并未出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn),公司水泥銷售均價(jià)同比有所下降。由于煤炭價(jià)格同比大幅下跌,水泥生產(chǎn)成本端下降的更為明顯,因此公司噸毛利還是小幅上升,毛利率上升1.68個(gè)百分點(diǎn)。公司的盈利能力出現(xiàn)小幅改善,噸凈利2.55元,同比上漲0.58元,仍然處于底部區(qū)域。
市場低迷期間公司通過收購提高核心市場占有率 2013年華北地區(qū)的水泥市場仍然低迷,公司借機(jī)通過收購提高核心市場的占有率。2013年公司在河北省收購了3家水泥企業(yè):以9663萬元取得昌黎公司69%的股權(quán),昌黎公司擁有一條日產(chǎn)2000噸水泥熟料生產(chǎn)線;以2.66億元收購靈壽公司59%的股權(quán),靈壽公司擁有一條日產(chǎn)4500噸水泥熟料生產(chǎn)線;以8093萬元收購灰劍公司51%股權(quán),灰劍公司水泥生產(chǎn)能力達(dá)到年產(chǎn)300萬噸。短期來看收購的水泥企業(yè)給公司盈利帶來負(fù)面影響,但長期來看公司核心市場區(qū)域占有率提高,有利于公司競爭力的提升。
京津冀地區(qū)水泥市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),公司受益明顯 華北地區(qū)水泥市場已經(jīng)持續(xù)低迷兩年,水泥企業(yè)盈利能力均處于低谷。隨著京津冀一體化發(fā)展和環(huán)保要求的不斷提高,華北地區(qū)的核心--京津冀地區(qū)水泥市場已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),目前以石家莊為中心市場供需開始逐漸好轉(zhuǎn)。公司在京津冀地區(qū)的水泥產(chǎn)能占全公司水泥產(chǎn)能比例接近40%,整個(gè)華北地區(qū)占比超過60%,京津冀地區(qū)水泥市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)后,公司受益將最為明顯。
盈利預(yù)測和評級
公司受益于京津冀一體化發(fā)展、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高以及國企改革等一系列利好因素。我們預(yù)計(jì)公司2014年收入181.55億元,同比增長15.56%,歸屬于母公司的凈利潤9.88億元,同比增加186.97%, 基本每股收益0.73元。維持“買入”評級。
