近年來(lái)A股跌跌不休，使部分公司A股較H股折價(jià)的現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。既然同股同權(quán)，又將實(shí)現(xiàn)滬港兩地股市互聯(lián)互通，A、H想股間價(jià)差的收窄被看好。有的投資者認(rèn)為，香港資金對(duì)A股并不熟悉，投資滬股通更可能關(guān)注A+H股公司，由此給其中折價(jià)的A股帶來(lái)提振機(jī)會(huì)。
從滬港通獲批首日(10日)的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，A+H股的表現(xiàn)搶眼，漲停的海螺水泥、鞍鋼股份、寧滬高速等折價(jià)率均超過(guò)20%。滬港通宣布前一天，海螺水泥A股、H股分別是17.36元、33.35港元。10日在滬港通消息的影響下，該公司A股上漲10.02%，H股下跌2.55%。不過(guò)，滬港通對(duì)A+H股的刺激效應(yīng)并未持續(xù)。11日，共有12家公司的H股較A股溢價(jià)10%以上，其中只有3家公司的A股股價(jià)上漲。海螺水泥A股11日至15日累計(jì)跌去6.60%，不少在10日沖著滬港通利好買(mǎi)入的投資者被套。15日收盤(pán)，海螺水泥A股、H股分別為17.84元、30.35港元，折價(jià)率超過(guò)20%以上。
滬港通需要6個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間，待正式推出前，A+H股的股價(jià)走勢(shì)還存在變數(shù)。不過(guò)，兩地股價(jià)未必完全拉平，大小不同的價(jià)差依然可能存在。滬港兩地市場(chǎng)在交易制度、投資者結(jié)構(gòu)、法律環(huán)境等方面有較大差別，互聯(lián)互通試點(diǎn)帶來(lái)的只是部分資金流入，且可流入資金的上限均只占各自市場(chǎng)的較小份額，不會(huì)根本性改變?cè)械氖袌?chǎng)特性。由此，A股與H股的股價(jià)定位“各唱各的調(diào)”不奇怪。假使A股在藍(lán)籌股中先行推出T+O，A、H股的價(jià)差縮小被市場(chǎng)進(jìn)一步看好，但也不一定做到股價(jià)完全拉平。
公司流通盤(pán)大小、市場(chǎng)投資風(fēng)格、估值方式等差異因素，會(huì)導(dǎo)致A、H股難以相互間“看齊”。香港市場(chǎng)是一個(gè)機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)的成熟市場(chǎng)，對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)可度較高。滬港通引入香港資金，有助于促進(jìn)A股走向成熟，但A股市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)特性的改變是一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程，藍(lán)籌股短期很難像在香港市場(chǎng)上那樣受到厚愛(ài)。正如市場(chǎng)人士所指出，“一般流通盤(pán)較大、業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的公司，H股價(jià)格高于A股;而流通盤(pán)不大、業(yè)績(jī)彈性卻很大的公司，A股價(jià)格高于H股?！焙Ｂ菟唷⒅袊?guó)太保、中國(guó)神華、濰柴動(dòng)力、寧滬高速等A股較H股大幅折價(jià)均屬于這種情況。以績(jī)優(yōu)增長(zhǎng)的中國(guó)鐵建為例，A股與H股目前均破凈，H股的股價(jià)卻比A股高出一截。15日收盤(pán)，中國(guó)鐵建A股、H股分別為4.58元、6.93港元。相比之下，昆明機(jī)床的流通盤(pán)不是特別大，盡管去年每股收益僅0.014元，但得益于3D打印概念，A股15日收盤(pán)比H股貴出約150%。
同一家上市公司在不同市場(chǎng)掛牌的股價(jià)有差異，在境外市場(chǎng)上不算怪事。滬港通給A、H股價(jià)倒掛的股票帶來(lái)機(jī)會(huì)，投資者可以關(guān)注。但也要避免將此當(dāng)作概念來(lái)炒作，那樣的話(huà)，一旦港資沒(méi)有實(shí)質(zhì)性流入，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。
