資產總額排名情況
通過上圖我們可以看出，在水泥行業(yè)資產總額排名當中，中國建材以3105.5億元總資產排名第一位，金隅股份和中材股份位居二、三位，資產總額分別為1028.54億元和972.84億元。超過千億元的資產的水泥企業(yè)共有2家，有17家上市公司企業(yè)資產總額超過百億元。
在資產總額排名前10強當中，只有臺泥國際集團(臺灣水泥企業(yè))和山水水泥(由老國企轉制而來)現(xiàn)在不屬于國有企業(yè)，其它均為國有企業(yè)。
負債率高對于上市公司意味著什么?
在企業(yè)管理中，資產負債率的高低也不是一成不變的，它要看從什么角度分析，債權人、投資者(或股東)、經營者各不相同，還要看國際國內經濟大環(huán)境是頂峰回落期還是見底回升期，還要看管理層是激進者中庸者還是保守者，所以多年來也沒有統(tǒng)一的標準，但是，對企業(yè)來說：一般認為，資產負債率的適宜水平是40%～60%。
通過上圖，我們可以看到除了正在資產重組的秦嶺水泥以外，負債率高過60%的水泥上市公司共有12家。其中，中國建材以82.36%負債率高居排行榜榜首，緊隨其后的11家企業(yè)分別是四川金頂(負債率為79.64%)、葛洲壩(負債率為76.49%)、山水水泥(負債率為71.30%)、西水股份(負債率為70.94%)、中材股份(負債率為69.74%)、冀東水泥(負債率為69.42%)、中國天瑞水泥(負債率為68.68%)、金隅股份(負債率為67%)、天山股份(負債率為64.65%)和福建水泥(負債率為61.05%)。
資產負債率比較簡單的反映了在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，從理論意義上，它也衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。不過，在實際的價值分析中，這一指標更多的指向公司后續(xù)經營能夠繼續(xù)運用財務杠桿的可能性。
我們的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，極高資產負債率(超過95%)的公司，也同時意味著公司凈資產嚴重偏低，這個時候，公司看上去更像是一個“殼”，往往有著重組的事項,如秦嶺水泥。對于風險偏好大的資金而言，從“極高資產負債率”這樣一個角度出發(fā)，不妨也是尋找重組類個股的方向之一。
顯然，中國建材不屬于上段中的后者情況，相反，其屬于剛剛重組完成。中國建材的風險來自于重組后的南方水泥、西南水泥和北方水泥在未來幾年里，能否順利的實現(xiàn)盈利，并將利潤一直保持下去。而對于熟料產能排名第二的海螺水泥而言，雖然其總資產排名第五，但其負債率卻排在了倒數(shù)第五位，顯然其投資風險要遠遠低于中國建材。
中國建材在發(fā)展的過程中，一直在強調的是“市場話語權”，而這種“市場話語權”一旦被打破，其風險可想而知。
負債率高，對于秦嶺水泥而言，更多的意味著通過資產重組實現(xiàn)“騰飛”，而對于中國建材則可能是另一種挑戰(zhàn)。
注：
1、數(shù)據(jù)來源：上市公司2014年半年報。
2、貨幣單位統(tǒng)一為人民幣，港幣已按1港幣=0.7921人民幣的匯率轉換成人民幣。
3、A+H股上市公司按A股數(shù)據(jù)進行收集。
4、灰色：港股;淺綠色：滬股;淺橙色：深股。
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