上半年地方投資并不給力。上證報記者梳理各地上半年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，年初明確提出今年投資增速目標(biāo)的25個省份中，逾六成實際投資增速低于預(yù)期。
不過，按慣例，下半年往往占據(jù)全年投資大頭。地方投資疲弱態(tài)勢下半年會有顯著改善，增速與總量均有望明顯提升。專家認(rèn)為，利好的因素可能來自于積極財政政策導(dǎo)向下的中央財政投資力度加大，以及地方發(fā)債提速。
地方投資會重點投向哪里?從目前地方對下半年經(jīng)濟工作部署來看，基建會是投資主戰(zhàn)場。
地方投資增速普遍“不達標(biāo)”
31個省份上半年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均已公布，盡管多數(shù)省份投資增速高于全國11.4%的平均速度，但與年初各省份在政府工作報告中明確的目標(biāo)相比，實際增速仍然偏低。
上證報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在年初明確提出今年投資增速目標(biāo)的25個省份中，有16個省份上半年實際投資增速低于預(yù)期目標(biāo)，“不達標(biāo)”的比例超過六成。
部分省份實際投資增速甚至低于預(yù)期目標(biāo)10個百分點以上。其中，新疆、甘肅、陜西的目標(biāo)增速分別為21%、20%、20%，這樣的目標(biāo)設(shè)定在31個省份中是最高的。但實際上，上半年三個省份實際投資增速均不及全國平均水平，新疆投資增速為10.3%，甘肅、陜西兩省增速均未超過6%。
遼寧6%目標(biāo)增速已是全國最低，但其上半年實際投資增速卻是負(fù)增長13.3%。它的另一個“東北老鄉(xiāng)”黑龍江上半年投資增速也只有1.6%。
貴州和西藏是兩個投資增速超過20%的省份，分別是22.8%和21.9%。但兩年前這樣的速度只能排在全國中游位置。
“如果分別來看上、下半年，肯定是下半年多。”摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊在接受上證報采訪時表示，“按往年慣例，一季度因天氣和春節(jié)農(nóng)民工返鄉(xiāng)開工量少，且兩會前地方不敢亂花錢，投資加速一般要到4月份才能真正啟動，因此上半年地方投資會相對較少。”
下半年投資占全年大頭
從歷史慣例看，下半年地方投資無論是投資速度還是投資規(guī)模都會比上半年有明顯提升。
“下半年，特別是年底的1-2個月有突擊花錢的因素，所以全年來看，下半年投資要占大頭?！闭驴≌f。
下半年地方投資有多少空間可以釋放?從各省份有關(guān)固定資產(chǎn)投資的公開數(shù)據(jù)中或可窺一二。
今年年初，有9個中西部省份在政府工作報告中明確了全年固定資產(chǎn)投資計劃完成的額度。其中，湖北、湖南、陜西三省計劃規(guī)模均不低于2.2萬億元，貴州、山西、內(nèi)蒙古、吉林等四省份的計劃規(guī)模均不低于1萬億元。此外，寧夏今年計劃投資3680億元，西藏也計劃突破1300億元。
不過，上證報記者粗略估算發(fā)現(xiàn)，上述9省份上半年完成的投資規(guī)模僅為計劃規(guī)模的30%-40%左右。比如，寧夏今年固定資產(chǎn)投資計劃完成3680億元，上半年完成了1267.09億元。
要完成全年目標(biāo)，那就意味著下半年還有剩余60%-70%的空間可以釋放，按此估算，僅這9省份就有超過7.5萬億元的投資規(guī)模。
發(fā)債力度有望加大
除“投資目標(biāo)”的硬性約束外，還有很多因素會推動下半年地方投資提速。
7月30日召開的中央政治局會議在部署下半年經(jīng)濟工作時再次強調(diào)，“堅持積極的財政政策不變調(diào)，保持公共支出力度”。
交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對上證報記者表示，“之所以強調(diào)積極財政政策不變調(diào)，就說明上半年有可能變調(diào)了，財政政策沒有那么積極。中央重申這一基調(diào)也表明下半年中央財政會加大投資力度，這對地方投資將形成推動作用?！?/P>
在中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政審計室主任汪德華看來，另外一個推動投資的因素來自于下半年地方發(fā)債力度會加大的預(yù)期。
汪德華對上證報記者分析，“目前地方債預(yù)算2.6萬億元，但現(xiàn)在地方債發(fā)行規(guī)模僅為1.4萬億元，按照額度目標(biāo)預(yù)期，下半年發(fā)債力度勢必要加大。此舉不但可以減輕地方財政壓力，同時也會有效提高地方融資能力?！?/P>
值得注意的是，在2.6萬億元的地方債預(yù)算中，有2萬億元是財政部分別于今年3月和6月下達的地方政府債券置換存量債務(wù)額度。市場普遍預(yù)期，近期財政部有可能會推出第三批1萬億地方債務(wù)置換。
中金公司固定收益研究團隊日前發(fā)布研報稱，目前為止，今年地方債置換規(guī)模共3萬億元，加上6千億元的赤字，地方債總的凈增量達到3.6萬億元。每年地方債的發(fā)行高峰都集中在三季度，預(yù)計今年也不例外。目前地方債已經(jīng)發(fā)行1.4萬億元，按照3.6萬億元的凈增量，后續(xù)還有超過2萬億元的發(fā)行量，可能集中在8-10月份發(fā)行。
此外，“去年推出的PPP投資模式，經(jīng)過今年上半年的磨合過程，下半年也會運行得更為順暢，這對地方投資也會起到拉動作用?！边B平說。
去年至今，全國已有20多個省份推出PPP示范項目，估算投資總額超過3萬億元。連平認(rèn)為，下半年地方或加快推出一些具有一定收益性的項目，以吸引社會資本加入。
地方投資主戰(zhàn)場在基建
事實上，在7月30日中央政治局會議后，地方也相繼召開會議研究部署下半年經(jīng)濟工作。多個省份在部署下半年經(jīng)濟工作時把穩(wěn)增長放在重要位置，并強調(diào)要完成既定目標(biāo)任務(wù)，抓好項目建設(shè)。這些在年初已經(jīng)明確的重大項目多以交通、能源、水利、環(huán)保等基建項目為主。
安徽表示，持續(xù)擴大有效投入，盯住全年目標(biāo)、關(guān)鍵項目和資金渠道，分行業(yè)、分領(lǐng)域抓好項目建設(shè)。貴州明確，緊抓項目投資、“5個100工程”等重點發(fā)展任務(wù)不放松，并喊出“按下‘快進鍵’、跑出‘加速度’”的口號。
8月3日，四川召開專題會議，研究部署鐵路、住房城鄉(xiāng)建設(shè)、公路水路交通、水利等重點領(lǐng)域投資工作。四川省省長魏宏強調(diào)，“加大力度推進鐵路、住房城鄉(xiāng)建設(shè)、公路水路交通、水利等能夠增加公共產(chǎn)品有效供給的重點領(lǐng)域的投資。”
據(jù)了解，四川公路水路交通上半年完成投資564.48億元，而其計劃目標(biāo)是全年要完成1000億元以上。
其實，就地方基建而言，僅在鐵路投資這一項下半年就存在很大空間。據(jù)國家發(fā)改委稍早公布數(shù)據(jù)，上半年全國鐵路完成投資2651億元。而李克強總理在今年政府工作報告中提出的全年目標(biāo)是“要保持在8000億元以上”。
