瑞信發(fā)表研究報(bào)告指，華潤(rùn)(249.29元/噸，0%)水泥(01313)股價(jià)自今年高位回落50%后或已見(jiàn)底，公司水泥毛利水平及估值(市帳率約0.6倍)下調(diào)空間有限，故將評(píng)級(jí)由遜于大市升至中性，但目標(biāo)價(jià)則由3.5元降至3元。
該行分別下調(diào)今年及明年每股盈利預(yù)測(cè)37%及48%，以反映每噸毛利低企。瑞信估計(jì)，明年華潤(rùn)水泥的每噸毛利可由目前約45元，升至51元，2017年市場(chǎng)環(huán)境改善后更可能升至75元，但仍然遠(yuǎn)低于以往水平。該行料，明年廣東及廣西的水泥產(chǎn)能將按年擴(kuò)大3-5%，或800-1000萬(wàn)噸，行業(yè)仍供過(guò)于求。即使如此，該行估計(jì)明年行業(yè)平均產(chǎn)能使用率約為80%，2017年更可升至87%，有助提高議價(jià)能力。
