繼2015年底央企重組大戲密集上演后，中國(guó)最大的兩家建材集團(tuán)資產(chǎn)重組又宣告開鑼。
1月25日晚間，中國(guó)建筑材料集團(tuán)(下稱中建材)與中國(guó)中材集團(tuán)(下稱中材)旗下的共12家A股上市公司及兩家H股上市公司均發(fā)布公告稱，其接到各自控股股東的通知，獲悉上述二者正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，但重組方案尚未確定。
中建材是中國(guó)最大的綜合性建材產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，1984年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，2003年成為國(guó)務(wù)院國(guó)資委直管央企，去年位列《財(cái)富》世界500強(qiáng)第270位。除水泥、玻璃等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)外，中建材還逐步開拓新型建材、新型房屋和新能源材料等領(lǐng)域。
目前中建材資產(chǎn)總額超過4100億元，直接管理的全資、控股企業(yè)17家，控股上市公司六家，其中海外上市公司兩家。2014年7月，該集團(tuán)入選國(guó)資委“四項(xiàng)改革”中的發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)。
中材則組建于1983年，同為國(guó)務(wù)院國(guó)資委直管央企，主營(yíng)非金屬材料制造業(yè)、非金屬材料技術(shù)裝備與工程業(yè)、非金屬礦業(yè)三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)有直屬單位及控股公司69家，其中一家H股和七家A股上市公司。
事實(shí)上，“兩材”重組預(yù)期已久。目前建材行業(yè)基本面持續(xù)下行，水泥和玻璃價(jià)格繼續(xù)下跌，行業(yè)需求較差，資金鏈緊張，基本屬于估值底部，然而基于未來“一帶一路”沿線大量的基礎(chǔ)建設(shè)需求，需求端有望回暖，因此估值彈性大，具備兼并潛力。
此外，基于環(huán)保角度考慮，政府目前已不批準(zhǔn)新的水泥生產(chǎn)鏈，國(guó)內(nèi)大型建材企業(yè)想要進(jìn)一步擴(kuò)張只能尋求并購機(jī)會(huì)。因此，申萬宏源在一份研報(bào)中稱，“基于發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)以及自身拓展角度考慮，將來央企可能在建筑、建材行業(yè)各自留下一家特大型央企，其中建材行業(yè)的中材、中建材或重組合并?！?/P>
然而，卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師侯林林告訴界面新聞?dòng)浾?，中建材和中材可能并不?huì)像“南北車”一樣合二為一，更大概率是進(jìn)行旗下資產(chǎn)的劃分整合。
盡管中建材與中材在水泥、玻璃纖維等板塊存在業(yè)務(wù)重合，但就其中最重要部分的水泥行業(yè)而言，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并不明顯。
中建材官網(wǎng)顯示，其水泥年產(chǎn)能超過4.5億噸，位列世界第一;商品混凝土年產(chǎn)能4億立方米，位列世界第一。該業(yè)務(wù)主要由其旗下中國(guó)聯(lián)合水泥集團(tuán)有限公司、南方水泥(238.24元/噸，-0.61%)有限公司、北方水泥有限公司、西南水泥有限公司承擔(dān)。
中材旗下則有天山(215元/噸，0%)股份、寧夏建材和祁連山(230元/噸，0%)等三家A股公司，以及港股中材股份的全資子公司中材水泥有限公司等以水泥為主營(yíng)業(yè)務(wù)。
侯林林告訴界面新聞?dòng)浾撸胁牡乃噘Y產(chǎn)集中在西北地區(qū)，而在內(nèi)地，僅在湖南、江西、安徽、江蘇四省分別有一兩個(gè)工廠，在當(dāng)?shù)赜绊懥^小;而中建材的“主戰(zhàn)場(chǎng)”在東北、華北、華東、西南地區(qū)，因此重合區(qū)域非常小。
正因如此，業(yè)界普遍期待此番“兩材”整合能夠加速水泥行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程，在侯林林看來，或許“實(shí)際效果并不大”。
目前，中國(guó)水泥行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能利用率已低至65%。產(chǎn)能利用率是國(guó)際通用的判斷產(chǎn)能過剩的直接指標(biāo)，歐美國(guó)家認(rèn)為產(chǎn)能利用率在79%-83%比較合理，產(chǎn)能利用率低于75%即為嚴(yán)重過剩。換言之，目前中國(guó)水泥行業(yè)已處于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩狀態(tài)。
盡管如此，中國(guó)水泥新增產(chǎn)能還在不斷增加。侯林林告訴界面新聞?dòng)浾撸?015年新增水泥產(chǎn)能6100萬噸，雖然與整個(gè)水泥行業(yè)產(chǎn)量23.5億噸相比看似不大，但新增產(chǎn)量主要集中在西南、華南等局部區(qū)域，對(duì)當(dāng)?shù)赜绊懞艽蟆?/P>
目前，水泥企業(yè)已近半虧損。業(yè)內(nèi)人士指出，此前超高速發(fā)展使水泥需求被提前透支，未來淘汰落后產(chǎn)能，推進(jìn)兼并重組是化解產(chǎn)能的主攻方向，預(yù)計(jì)將有至少5億噸低標(biāo)號(hào)產(chǎn)能出局。
“很有可能，中材旗下的水泥資產(chǎn)會(huì)單獨(dú)剝離，成立西北水泥，劃歸中建材?！焙盍至指嬖V界面新聞?dòng)浾撸啾扔谥薪ú呐c中材之間的水泥同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中材內(nèi)部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更明顯。
中材曾于2010年9月7日承諾：“用五年的時(shí)間，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)水泥業(yè)務(wù)的梳理，并將水泥業(yè)務(wù)整合為一個(gè)發(fā)展平臺(tái)，從而徹底解決水泥業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。”但其并未兌現(xiàn)承諾，而以“水泥業(yè)務(wù)整合方案必須本著符合國(guó)企改革大政方針”為由擬將承諾延期一年，但該方案遭到股東大會(huì)否決。中材遂決定，將繼續(xù)積極努力與相關(guān)各方溝通，在2016年9月7日前履行前述解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。
在侯林林看來，此次“兩材”水泥資產(chǎn)整合，能夠更有效地解決中材的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題，因此對(duì)其更為有利。而將中材旗下的水泥資產(chǎn)劃撥給中建材，是因?yàn)楹笳咴谒嘈袠I(yè)優(yōu)化資源配置方面更有經(jīng)驗(yàn)。事實(shí)上，中建材旗下的南方水泥、北方水泥和西南水泥，均是通過收購當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)并加以整合重組的方式而來。
2016年將是央企兼并重組改革年。在日前召開的央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上，國(guó)資委主任張毅表示，今年將繼續(xù)加快國(guó)企改革步伐，加大集團(tuán)層面的兼并重組，推動(dòng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合;推動(dòng)專業(yè)化重組，以行業(yè)龍頭企業(yè)為依托，進(jìn)一步強(qiáng)化同質(zhì)化業(yè)務(wù)整合和細(xì)分行業(yè)整合。
去年以來，南北車宣布合并，中電投和國(guó)家核電也相繼完成合并。近期國(guó)資委還通報(bào)了南光集團(tuán)和珠海振戎、中國(guó)五礦集團(tuán)與中國(guó)冶金科工集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)實(shí)施重組的消息，此外，中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)亦整體并入招商局集團(tuán)，成為其全資子企業(yè)。
市場(chǎng)預(yù)期，今年還有多對(duì)央企有望“牽手”。包括中國(guó)中鐵與中國(guó)鐵建、南北船、寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)、三大貨運(yùn)航空等。
