去年凈利下滑65.8%的山水水泥，今年以來(lái)的控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)使其經(jīng)營(yíng)形勢(shì)變得異常嚴(yán)峻起來(lái)。
“在6月27日的公司周例會(huì)上通報(bào)的情況是，開(kāi)票、發(fā)貨量下降，融資困難，資金流緊張等問(wèn)題正在集中爆發(fā)?！币晃粎⒓訒?huì)議的山水水泥高管6月28日告訴記者。
這位不愿具名的高管告訴記者，管理層將公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化的原因歸咎于第一大股東天瑞集團(tuán)以及香港高等法院近期作出的一系列判決(詳見(jiàn)本報(bào)6月27日《天瑞集團(tuán)“突然發(fā)難”要求改組董事會(huì)，山水水泥奪權(quán)戰(zhàn)升級(jí)》)。
不過(guò)，對(duì)于山水水泥當(dāng)家人張才奎來(lái)說(shuō)，最終決定其是否擁有控制權(quán)的根本在于“內(nèi)患”：作為小股東的山水水泥原高層管理人員得到了香港法院更多的支持。
記者了解到的情況是，起到?jīng)Q定性作用的維權(quán)股東接下來(lái)顯然是要聯(lián)手天瑞集團(tuán)。更讓張才奎擔(dān)憂的是，一直與他“站在一起”的山水水泥第四大股東中國(guó)建材負(fù)責(zé)人6月26日與維權(quán)代表會(huì)面時(shí)，同樣表達(dá)了支持維權(quán)的意思。
爭(zhēng)奪控制權(quán)愈演愈烈
以超過(guò)44億港元的總成本取得山水水泥第一大股東的地位，天瑞集團(tuán)顯然不會(huì)放棄“控制權(quán)”。
“目前山水水泥的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀，在去年凈利潤(rùn)下滑65.8%的情況下，今年經(jīng)營(yíng)情況可能繼續(xù)惡化?！变J財(cái)經(jīng)行業(yè)分析師劉江遠(yuǎn)分析，更重要的是，作為第一大股東的天瑞集團(tuán)在董事會(huì)中沒(méi)有一席之地，不能參與任何管理，因此其發(fā)起重組董事會(huì)的提議可謂勢(shì)在必行。
不過(guò)，讓張才奎父子放棄控制權(quán)，顯然并不是一件容易的事情。
要解外憂，先除內(nèi)患。張才奎在緊鑼密鼓地解決內(nèi)部爭(zhēng)端，逐漸厘清此前因?yàn)椤皢T工退股計(jì)劃”而引發(fā)的一系列山水水泥內(nèi)部股權(quán)遺留問(wèn)題，盡快“解套兒”。
山水水泥公告稱(chēng)，公司董事兼主要股東張才奎已向法院提出了申請(qǐng)，請(qǐng)求法院批準(zhǔn)其對(duì)上述裁決提出上訴，并批準(zhǔn)擱置執(zhí)行裁決。法院已于6月15日就上訴申請(qǐng)進(jìn)行聆訊。
不過(guò)，高等法院6月17日駁回了他的上訴申請(qǐng)。
6月22日，山水水泥對(duì)第一批簽署了意愿函的信托股份持有人進(jìn)行變現(xiàn)，變現(xiàn)均以現(xiàn)金形式進(jìn)行。但這一被看做是張才奎與維權(quán)職工爭(zhēng)奪山水投資控制權(quán)的動(dòng)作，6月24日被山水集團(tuán)的前高層管理人員于玉川、董承田、趙利平、趙永魁、宓敬田、李茂桓等6名原告人向香港法院提出訴訟申請(qǐng)，反對(duì)正在實(shí)施的股份變現(xiàn)。
最新的消息是，經(jīng)香港法官權(quán)衡，暫時(shí)批準(zhǔn)了這一“禁止令”，山水集團(tuán)于6月26日向職工宣布，暫時(shí)停止股份變現(xiàn)資金的發(fā)放。
顯然，天瑞集團(tuán)董事長(zhǎng)李留法手里的“牌”看上去更好一些。在劉江遠(yuǎn)看來(lái)，天瑞集團(tuán)變更董事會(huì)的關(guān)鍵因素，是亞洲水泥是否支持。從天瑞集團(tuán)沉默兩個(gè)多月后突然決定變更山水水泥董事會(huì)來(lái)看，其應(yīng)該有較大的勝算把握，很可能已與亞洲水泥達(dá)成某種共識(shí)。
從山水水泥目前的股權(quán)構(gòu)架看，天瑞集團(tuán)、山水投資分別以28.16%和25.09%的持股比例位居第一大股東和第二大股東，任何一方要想組建董事會(huì)都需要其他股東的支持。在山水水泥其他股東中，亞洲水泥以20.90%的持股比例位居第三大股東，中國(guó)建材以16.67%的持股比例位居第四大股東，公眾股東持有其余9.18%的股份。由于中國(guó)建材被認(rèn)為是張才奎的盟友，因此亞洲水泥成為關(guān)鍵變量。
從天瑞集團(tuán)本次提議罷免的董事會(huì)成員來(lái)看，來(lái)自中國(guó)建材的非執(zhí)行董事常張利也在名單之中，惟一未被提議罷免的非執(zhí)行董事李冠軍就來(lái)自亞洲水泥。
如果天瑞集團(tuán)與亞洲水泥聯(lián)手，山水投資與中國(guó)建材聯(lián)手，在山水水泥的股東中將形成第一大股東、第三大股東聯(lián)手PK第二大股東和第四大股東的局面，前者合計(jì)持股達(dá)到49.06%，后者合計(jì)持股僅有41.76%，前者可謂勝券在握。
“(絕大多數(shù)董事被更換)這個(gè)是肯定的?！眳⑴c起訴張才奎的一名山水水泥原高管說(shuō)道，“天瑞集團(tuán)持有28.16%，加上山水投資的25%，就是53.16%，這就足夠了?！?/P>
水泥市場(chǎng)格局生變
中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)孔祥忠看好天瑞集團(tuán)對(duì)山水水泥的并購(gòu)。
“未來(lái)水泥市場(chǎng)格局有望發(fā)生改變，有助于提高行業(yè)集中度?！?孔祥忠分析，山水水泥是山東省水泥市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，其核心市場(chǎng)主要是山東和遼寧，同時(shí)涉足的市場(chǎng)包括山西、內(nèi)蒙古等地。
孔祥忠表示，天瑞集團(tuán)重倉(cāng)持有山水水泥股份，勢(shì)必有利于山東與河南的市場(chǎng)整合，未來(lái)的協(xié)同效應(yīng)不可小視。同時(shí)，在遼寧市場(chǎng)，天瑞與山水的聯(lián)手會(huì)打破長(zhǎng)期以來(lái)遼寧市場(chǎng)集中度不高、競(jìng)爭(zhēng)混亂的格局。
“在水泥行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，政府嚴(yán)控新增產(chǎn)能及環(huán)保高壓等政策效果顯現(xiàn)，水泥行業(yè)將進(jìn)入并購(gòu)重組高峰期，而具有整合能力的企業(yè)將在行業(yè)新一輪發(fā)展中脫穎而出?！眲⒔h(yuǎn)表示。
一個(gè)佐證是，中聯(lián)水泥與天瑞集團(tuán)競(jìng)相持股同力的背后，其實(shí)是中國(guó)水泥行業(yè)去年一整年兼并整合的一個(gè)縮影。僅12月就有6次并購(gòu)發(fā)生，包括國(guó)產(chǎn)實(shí)業(yè)(湖南)水泥將湖南水泥廠80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予海螺集團(tuán)、亞洲水泥增持山水水泥至20.9%、福建水泥和華潤(rùn)水泥合資成立福潤(rùn)水泥銷(xiāo)售有限公司、冀中能源轉(zhuǎn)讓所持邢臺(tái)詠寧水泥有限公司60%股權(quán)等。
“強(qiáng)化龍頭企業(yè)的市場(chǎng)地位，有利于行業(yè)集中度提升，加快行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！?孔祥忠說(shuō)道。
