行業(yè)景氣將快速回升
全國(guó)水泥價(jià)格上周繼續(xù)小幅上升，其中華東地區(qū)漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期。
長(zhǎng)江證券（股吧，行情，資訊）在近期調(diào)研了蘇南的水泥市場(chǎng)，認(rèn)為水泥行業(yè)底部已經(jīng)出現(xiàn)。目前市場(chǎng)開始步入旺季，需求在往上走，而當(dāng)前價(jià)格過低，隨著市場(chǎng)升溫有望上調(diào)。
長(zhǎng)江證券調(diào)研顯示，截至4月份，鎮(zhèn)江等地發(fā)貨量雖然比去年上半年要差，但比去年下半年好；而江蘇往年的情況一般1-4月份是全年最差的時(shí)候，2、3、4季度都會(huì)比1季度要好。
聯(lián)合證券統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，過去11年中，經(jīng)價(jià)格指數(shù)調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速在20%以上的4年中，水泥需求年增速都在10%以上。參照歷史經(jīng)驗(yàn)，09年水泥需求增速可能達(dá)到或超過10%，這將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于之前6.7%的預(yù)測(cè)，供需邊際變化可能逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)新增需求大于新增供給的情況，引發(fā)水泥價(jià)格上漲和盈利能力提升。
聯(lián)合證券認(rèn)為，國(guó)務(wù)院下調(diào)部分行業(yè)投資項(xiàng)目資本金比例，將進(jìn)一步刺激民間固定資產(chǎn)投資（特別是房地產(chǎn)開發(fā)投資）的增長(zhǎng)，水泥需求增長(zhǎng)超預(yù)期的可能性再度加大。
選股策略上“先東后西”
聯(lián)合證券認(rèn)為，4月中旬以來，水泥價(jià)格回暖已釋放出需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的積極信號(hào)，各家公司未來上調(diào)的可能性在加大。對(duì)于個(gè)股選擇上，首推從底部復(fù)蘇，業(yè)績(jī)彈性大的東部公司：海螺水泥（股吧，行情，資訊）、冀東水泥（股吧，行情，資訊）、華新水泥（股吧，行情，資訊）、塔牌集團(tuán)（股吧，行情，資訊），其次是09年處于高景氣階段、利潤(rùn)增長(zhǎng)比較確定的西部公司：賽馬實(shí)業(yè)（股吧，行情，資訊）、祁連山（股吧，行情，資訊）、天山股份（股吧，行情，資訊）、青松建化（股吧，行情，資訊）、*ST雙馬（股吧，行情，資訊）。
而長(zhǎng)江證券則重點(diǎn)推薦海螺水泥，認(rèn)為海螺水泥在長(zhǎng)三角具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
興業(yè)證券則認(rèn)為，隨著水泥股估值與市場(chǎng)估值溢價(jià)的減少，在水泥價(jià)格回升及政策預(yù)期推動(dòng)的背景下，水泥板塊有望啟動(dòng)補(bǔ)漲行情，上調(diào)水泥行業(yè)至“推薦”評(píng)級(jí)。且由于項(xiàng)目資本金比例下調(diào)將推動(dòng)水泥需求回升，預(yù)計(jì)東部水泥行業(yè)的相關(guān)環(huán)比數(shù)據(jù)也有望明顯改善，這些都將是推動(dòng)?xùn)|部水泥上漲的催化劑，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥、冀東水泥及華新水泥。
