為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于今日(2020年3月16日)實施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。
此次降準(zhǔn)是今年來央行實施的第二次降準(zhǔn)，在當(dāng)前形勢下，降準(zhǔn)將如何支持實體經(jīng)濟?又會對市場帶來什么影響?
業(yè)內(nèi)人士表示，此次定向降準(zhǔn)在預(yù)期之中，受到疫情的沖擊和國際市場的突然變化，經(jīng)濟下行壓力比較大，中小企業(yè)、民營企業(yè)比較困難，降準(zhǔn)可以精準(zhǔn)紓困，釋放長期流動性，對于市場總量流動性保持合理充裕起到積極的作用。
同時，此次降準(zhǔn)釋放的信號，對市場的運行，未來預(yù)期改善，以及資本市場的穩(wěn)定運行也會起到一定的積極作用。
中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長 連平：從結(jié)構(gòu)上來說，通過定向的降準(zhǔn)來支持普惠金融，其實主要是支持小微和民營企業(yè)在目前的壓力較大的情況下面，能夠使得部分的企業(yè)和民營的一些經(jīng)濟能夠受到很好的支持。另外，通過這樣的一個定向的動作，對整個市場也給出了一個非常明確的政策信號，支持經(jīng)濟、保障經(jīng)濟，保持一個良好的運行的狀態(tài)。
此外，此次央行額外加大了對股份制銀行的降準(zhǔn)力度。對此專家表示，對普惠金融服務(wù)貢獻較大的銀行或受到疫情影響較大的中小銀行實施定向降準(zhǔn)，增加再貸款、再貼現(xiàn)額度，可以降低企業(yè)負(fù)債成本，定向釋放長期低成本流動性，增強了政策的執(zhí)行力和落地效果。
國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員 董希淼：股份制商業(yè)銀行市場化程度比較高，體制機制靈活，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新能力比較強。對這些股份制銀行額外降準(zhǔn)，向它們釋放更多流動性，有助于股份制銀行發(fā)揮優(yōu)勢，加大普惠金融領(lǐng)域貸款投放，更好服務(wù)實體經(jīng)濟。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前在外部的壓力比較大的情況下，未來貨幣政策繼續(xù)朝著更加靈活的方向推進，在未來一段時間仍會繼續(xù)堅持，對于整個經(jīng)濟的運行發(fā)揮的作用會進一步顯現(xiàn)。
多位受訪專家表示，當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期，定向降準(zhǔn)一方面可以釋放長期低成本資金，降低社會融資實際成本;另一方面，普惠金融領(lǐng)域的支持力度進一步加大，對實體經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展起到促進作用。此外，再次降準(zhǔn)可以向市場傳遞強烈的穩(wěn)定預(yù)期信號。
推動社會融資實際成本降低
人民銀行在公告中表示，此次降準(zhǔn)的目的之一是“降低社會融資實際成本”。“定向降準(zhǔn)為銀行提供了一個穩(wěn)定的、低成本的、長期的資金來源，可以幫助銀行解決流動性問題。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時說。
曾剛表示，定向降準(zhǔn)釋放長期流動性，可以支持銀行在資產(chǎn)端進行更長期限和更低成本的貸款投放。
“銀行的貸款投放，主要受負(fù)債端成本和資金來源期限的影響。”曾剛說。
他提到，近期，人民銀行正在對存款市場的競爭進行規(guī)范。“比如將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍，并根據(jù)銀行執(zhí)行情況納入MPA考核，也有推動銀行負(fù)債端成本降低方面的考量。”曾剛說。
而對于資金來源的期限問題，曾剛解釋說，如果貸款期限較長而資金來源太短的話，容易導(dǎo)致期限錯配，從而使銀行產(chǎn)生流動性壓力。資金來源期限的長短，也制約著貸款投放的期限。
“通過釋放銀行的準(zhǔn)備金，不但能夠增加中長期貸款的供應(yīng)，隨著銀行負(fù)債端成本的下降，也在一定程度上降低了其資產(chǎn)端的成本。”從而，可以推動社會融資實際成本的降低。
交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉在受訪時同樣提到，非對稱降息周期中產(chǎn)生息差壓力，部分息差壓力較大銀行在定向降準(zhǔn)落地后，負(fù)債成本壓力也會有所緩解，這部分銀行也得以更好地提升其對于中小企業(yè)的信貸投放力度。
此外，多位專家在受訪時還特別指出，和年初的全面降準(zhǔn)不同，定向降準(zhǔn)更有針對性。
“此次定向降準(zhǔn)主要側(cè)重于鼓勵銀行對中小企業(yè)進行更多的信貸投放，支持其快速、全面的恢復(fù)產(chǎn)能。”唐建偉分析。
“不同于全面降準(zhǔn)，定向降準(zhǔn)對銀行貸款資金的流向是有一定要求的。銀行只有滿足了貸款資金流向在結(jié)構(gòu)上的要求，才能享受人民銀行的定向降準(zhǔn)政策。”曾剛說，此次定向降準(zhǔn)是普惠金融領(lǐng)域，人民銀行在給各家銀行提供長期低成本的資金的同時，也在有針對性的引導(dǎo)銀行把資金用于需要得到支持的小微、“三農(nóng)”等領(lǐng)域中去。
唐建偉還建議，對于銀行而言，重要的是執(zhí)行政策要求，將資金支持落實到位，切實推動社會融資實際成本的降低。
股份制銀行得到“特別優(yōu)待”
3月10日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，強調(diào)要“額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度”。隨后，3月13日，人民銀行公布，對符合條件的股份制商業(yè)銀行在原定基礎(chǔ)上再額外定向降準(zhǔn)1個百分點。
股份制銀行緣何得到“特別優(yōu)待”?
對此，受訪專家普遍認(rèn)為，股份制銀行因其自身特點，負(fù)債成本相對較高，而原有的專項再貸款和再貸款再貼現(xiàn)額度等優(yōu)惠政策，并沒有覆蓋到股份制銀行。
“股份制銀行既沒有大型銀行遍布全國的機構(gòu)網(wǎng)點，也沒有城商行、農(nóng)商行扎根本地的地緣、人緣優(yōu)勢，因此，負(fù)債壓力及成本更大。所以，對股份制銀行實施額外降準(zhǔn)，定向釋放長期低成本流動性，可以更好地鼓勵其發(fā)揮市場化的體制機制優(yōu)勢，加大服務(wù)實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的力度。”新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼對記者如是說。
曾剛在受訪時表達(dá)了類似的觀點，他同時強調(diào)，與大型銀行和城商行、農(nóng)商行等相比，股份制銀行因其居民儲蓄存款占比不高，更多依靠于企業(yè)存款以及來自于金融市場的主動的負(fù)債等原因，導(dǎo)致其負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性相對較差。
加之今年因為受疫情影響，股份制銀行在資金端受到了一定的制約，這也制約著其在資產(chǎn)端對實體經(jīng)濟的投放。
因此，在這種情況下，特別強調(diào)加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度，有助于改善股份制銀行的流動性狀況，也有助于進一步發(fā)揮股份制銀行對實體經(jīng)濟的支持的能力。
特別值得一提的是，多位專家在受訪時均提到，此次對股份制銀行進行額外降準(zhǔn)，是對“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架的進一步優(yōu)化。
在此次定向降準(zhǔn)中，所有大型銀行都將得到1.5個百分點的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，而之前也已經(jīng)對符合條件的城商行和農(nóng)商行實施過定向降準(zhǔn)。
“目前，只有股份制銀行存款準(zhǔn)備金率仍然偏高，因此，對股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)，可以發(fā)揮正向激勵作用，促進普惠金融領(lǐng)域貸款的投放，實現(xiàn)精準(zhǔn)紓困。”中國民生銀行首席研究員溫彬在接受《金融時報》記者采訪時說。
對于股份制銀行而言，民營經(jīng)濟和中小微企業(yè)是其客戶主體，股份制銀行同樣是普惠金融服務(wù)的主力軍。因此，額外定向降準(zhǔn)，還可以很好地幫助股份制銀行防控風(fēng)險。
溫彬認(rèn)為，隨著貸款臨時性延期還本付息、疫情期間逾期罰息減免等一系列紓困措施的實施，難免會對銀行盈利水平和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，而相比于大型銀行，股份制銀行更需要額外降準(zhǔn)等政策支持，使其可以更好地防控風(fēng)險，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力。
唐建偉則提到，加大對股份制銀行降準(zhǔn)力度，主要是要在股份行的負(fù)債端對其減負(fù)，進一步釋放其對于中小企業(yè)的支持力度，防范銀行業(yè)內(nèi)部發(fā)展不平衡可能存在的尾部風(fēng)險。
服務(wù)中小微企業(yè)和實體經(jīng)濟
此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元。對此，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金有效增加銀行支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率，直接支持實體經(jīng)濟。
同時，定向降準(zhǔn)兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
當(dāng)前，我國疫情防控形勢積極向好，取得階段性重要成果。下一步，要把支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。
“定向降準(zhǔn)可以為中小企業(yè)和實體經(jīng)濟的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，創(chuàng)造一個更為適宜的環(huán)境，強化對這類企業(yè)的支持，對未來進一步穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)等都有著重要意義。”曾剛說。
中國銀行研究院高級研究員李佩珈、博士后李義舉在接受《金融時報》記者采訪時表示，疫情發(fā)生后，人民銀行加大逆周期調(diào)控力度，綜合運用降準(zhǔn)、發(fā)放專項再貸款以及降低MLF利率等多種方式，多層次、全方面支持實體企業(yè)發(fā)展。
然而，此次疫情對抗風(fēng)險能力相對較弱的中小微企業(yè)造成的沖擊更大，其復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及企業(yè)融資還存在諸多困難。
“本次定向降準(zhǔn)體現(xiàn)了政府對民營和中小企業(yè)發(fā)展問題的高度重視，這有利于金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸投放，體現(xiàn)了貨幣政策操作結(jié)構(gòu)性特點。預(yù)計本次普惠金融定向降準(zhǔn)釋放的流動性將達(dá)到5500億元，占2019年新增小微企業(yè)貸款(2.09萬億元)的約26.3%。”李佩珈、李義舉說。
唐建偉同樣表示，定向降準(zhǔn)毋庸置疑會給中小微企業(yè)和實體經(jīng)濟帶來更多的資金支持，對于幫助其平穩(wěn)渡過疫情沖擊帶來了“雪中送炭”的效果。
“此次定向降準(zhǔn)能夠提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)的意愿和能力，有助于進一步緩解中小微企業(yè)的融資難題。”董希淼說。
溫彬則認(rèn)為，本次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元，有利于金融體系流動性合理充裕，提振市場信心，對資本市場帶來利好。
他同時表示，降準(zhǔn)仍有空間，下階段，貨幣政策的重點是在保持流動性充裕合理的同時，進一步加大對制造業(yè)、新基建、民營企業(yè)、小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，并切實降低實體經(jīng)濟融資成本。
值得一提的是，唐建偉在受訪時特別向《金融時報》記者提到，對于中小企業(yè)自身而言，響應(yīng)政策要求，加速推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)的同時，也要增強經(jīng)營管理水平和風(fēng)險應(yīng)對能力，提升經(jīng)營業(yè)績。只有政策、銀行、企業(yè)形成良性互動，貨幣政策的傳導(dǎo)渠道才能更加暢通，經(jīng)濟運行才能更加穩(wěn)健。
中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰3月15日介紹，人民銀行1月31日設(shè)立了3000億元抗疫專項再貸款，為支持疫情防控發(fā)揮積極作用。
截至3月13日，人民銀行已經(jīng)發(fā)放專項再貸款1840億元，9家全國性銀行和10個省市的地方法人銀行向4708家全國性、地方性重點企業(yè)累計發(fā)放優(yōu)惠貸款1821億元，平均每戶企業(yè)獲得優(yōu)惠貸款4000萬元。
優(yōu)惠貸款的加權(quán)平均利率為2.56%，財政貼息50%以后，企業(yè)實際融資成本大約是1.28%，低于國務(wù)院關(guān)于利率不高于1.60%的要求。目前來看，銀行發(fā)放優(yōu)惠貸款的進度保持在每天100億元以上，發(fā)放速度比較快。
