3月22日深夜，中國恒大發(fā)布了一份超過價值千億的重磅協(xié)議，將發(fā)行新的債券對原債券進(jìn)行置換。新債券年限4至12年、年息2%至7.5%，前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。這意味著在時隔15個月后，恒大境外重組方案終于浮出水面，恒大重組也邁入了關(guān)鍵一步。
但鑒于境內(nèi)債務(wù)量巨大、境外債務(wù)復(fù)雜，加之汽車、物業(yè)板塊增量有限，恒大重生之路依然困難重重。截至2021年末，恒大集團(tuán)總資產(chǎn)僅1.70萬億元，但總負(fù)債卻有1.90萬億元，比總資產(chǎn)還高出近2000億元，已經(jīng)是資不抵債。截至2022年末，恒大集團(tuán)境內(nèi)有息負(fù)債逾期2084億元，境內(nèi)商票逾期3263億元，境內(nèi)或有債務(wù)逾期1573億元，三項合計6920億元。
多家龍頭企業(yè)違約，1400家房產(chǎn)企業(yè)票據(jù)逾期
在恒大頻頻違約的背后，是房地產(chǎn)龍頭集體爆雷的慘境。2023年以來，金科、融創(chuàng)、榮盛發(fā)展、新城、陽光城等多家房地產(chǎn)公司被曝出票據(jù)違約。
金科地產(chǎn)集團(tuán)：2020年度第二期中期票據(jù)應(yīng)于2023年2月25日分期兌付本金0.5億元，及該部分本金自2022年8月25日(含)至2023年2月25日(不含)期間對應(yīng)利息。截至公告披露日，金科股份仍未足額兌付上述本息。
融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)：存在8項失信行為，涉及票面金額約661.75萬元及利息損失、訴訟費用等。
榮盛發(fā)展：宣布暫不支付兩筆美元票據(jù)，標(biāo)志著其境外債務(wù)正式違約，加之今年1月，其在民生銀行發(fā)行的中期票據(jù)“20榮盛地產(chǎn)MTN001”5%本金兌付也未支付。
寶能系旗下寶新置地：接到了某債權(quán)銀行的通知書，事關(guān)其間接非全資附屬公司深圳吉通與該銀行的一筆貸款融資。該銀行作為債權(quán)人向深圳吉通授出了一項未償還本金為人民幣11.97億元的貸款融資，而深圳吉通未能及時根據(jù)該融資進(jìn)行還款，違反了相關(guān)責(zé)任。
新城控股：旗下共8家控股的二級子公司發(fā)生商票逾期未付，涉及逾期的是位于青島、天津、徐州、淮南、隨州、包頭、滄州、阜陽的項目公司，逾期金額從8萬元至279萬元不等。
陽光城：發(fā)布關(guān)于“21陽城01”相關(guān)事項的公告，正式宣布違約，未能按期足額償付“21陽城01”的回售本金以及2021年1月22日至2023年1月21日期間的利息。
融信中國：尚未支付2023年1月到期優(yōu)先票據(jù)，本金及應(yīng)付利息總計約4.31億美元。
匯景控股：預(yù)期未能償還2023年到期1.08億元12.50%優(yōu)先票據(jù)利息。
上海票交所發(fā)布《截至2023年2月28日承兌人逾期名單》顯示，承兌人逾期名單企業(yè)為1810家，其中房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)總計1400家(房地產(chǎn)、建筑、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè))，占當(dāng)月逾期企業(yè)數(shù)量(1810家)的77%。按照規(guī)則，上海票交所將暫停這1810家企業(yè)的承兌功能。
在今年1月TOP200梯隊的50家逾期房企集團(tuán)名單中，共涉及旗下804個項目公司發(fā)生商票未支付，金科商票逾期余額40.42億;中南旗下73個項目公司出現(xiàn)商票逾期，逾期余額23.1億;建業(yè)和綠地商票逾期余額分別17.6億和9.3億，都是前期高度依賴商票融資。
2023年債券沖擊1萬億!相關(guān)產(chǎn)業(yè)應(yīng)收賬款懸了
數(shù)據(jù)顯示，2021年房企到期債務(wù)規(guī)模達(dá)12822億元，2022年房企到期債務(wù)金額達(dá)到6298億元。2023年房企償債壓力較大，年內(nèi)房企到期信用債及海外債合計9579.6億元，相比上年多700億元。
商票這個企業(yè)融資的重要渠道，如今在房地產(chǎn)領(lǐng)域變成了引發(fā)爆雷的導(dǎo)火索，且風(fēng)險向供應(yīng)鏈蔓延。水泥、混凝土等與房地產(chǎn)上有著生意往來的企業(yè)均陷入重重漩渦，賬款難回、資金鏈危機(jī)等風(fēng)險難以消弭。
對于水泥企業(yè)而言，下游大客戶主要集中在房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域，有半年到一年的賬期實屬正常，按工程進(jìn)度進(jìn)行年度結(jié)算的也大有人在，這種大宗工業(yè)行業(yè)習(xí)以為常的支付模式卻給水泥、商砼等行業(yè)企業(yè)埋下了隱患。
截至2022年第三季度末17家上市水泥公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款中有5家企業(yè)在50億以上。其中寧夏建材應(yīng)收賬款同比增加113.47%，海螺水泥同比增加109.76%，均超過了100%。萬年青、亞泰集團(tuán)、冀東水泥、上峰水泥等4家企業(yè)應(yīng)收票據(jù)同比均增加了100%以上。其中萬年青應(yīng)收票據(jù)同比增加1467.3%，亞泰集團(tuán)增加298.55%，冀東水泥增加172.41%上峰水泥增加117.49%均超過了100%。
商票逾期給企業(yè)的資金鏈帶來了諸多不利的影響。水泥企業(yè)應(yīng)收賬款中究竟有多少來自房地產(chǎn)領(lǐng)域的票款暫不得而知，但是這些水泥企業(yè)而言，隨著房地產(chǎn)償債高峰期的到來，票據(jù)危機(jī)仍將持續(xù)一段時間，傳導(dǎo)滯后性也決定了將有越來越多的水泥行業(yè)相關(guān)企業(yè)會牽涉其中。
不少房地產(chǎn)企業(yè)在“黑鐵時代”采取了“債轉(zhuǎn)股”、“房抵債”等方式來化解，但這種“看不見摸不著”的方式顯然無法緩解企業(yè)資金鏈的風(fēng)險和壓力。越來越多的水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在選擇客戶的背書和品牌信譽方面加大力度，甚至開始效仿上游企業(yè)的現(xiàn)金交易模式，力求把“雞蛋”放在不同的籃子里，規(guī)避風(fēng)險遠(yuǎn)離風(fēng)浪。
