近日，碧桂園因無(wú)能力償還4.7億港幣到期境外債務(wù)，公告正式爆雷。從8月的預(yù)告，到9月的壓哨支付，極力自救后仍未能逃脫升天，讓人不免唏噓。最新一筆是尚未支付9月17日到期的1500萬(wàn)美元的美元債利息，也就是說(shuō)碧桂園將在10月17日首次出現(xiàn)債務(wù)實(shí)質(zhì)違約，這意味著碧桂園可能會(huì)遭到海外債權(quán)人的破產(chǎn)清算。
未交房子套數(shù)竟是恒大的4倍!碧桂園難填1.7萬(wàn)億債務(wù)窟窿
作為宇宙第一大房企，碧桂園的“雷”比恒大的還要大。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，恒大爆雷時(shí)，全國(guó)在建項(xiàng)目是778個(gè)，而碧桂園當(dāng)前的數(shù)量高達(dá)3121個(gè)，是恒大的4倍左右。與恒大項(xiàng)目主要在一二線城市不同的是，碧桂園的項(xiàng)目多在三四線城市，銷(xiāo)售難度更大，平均單價(jià)可能也更低，不難推斷，其未交付的房子套數(shù)可能還不止恒大的4倍。
之所以會(huì)爆雷，與當(dāng)前大環(huán)境下房產(chǎn)行業(yè)冷淡的趨勢(shì)有關(guān)。部分地區(qū)取消限購(gòu)后，房地產(chǎn)商也并未迎來(lái)翹首以盼的“金九銀十”火爆旺季，銷(xiāo)售情況依舊低迷。8月碧桂園預(yù)告可能違約之時(shí)，市場(chǎng)就迅速給出了反應(yīng)，9月更是只賣(mài)了60多億，同比暴跌80.7%。
此外，碧桂園銷(xiāo)售模式與恒大類(lèi)似，二者均為高杠桿高周轉(zhuǎn)型的快消型房企，其高達(dá)1.7萬(wàn)億的債務(wù)中大部分都是短期債務(wù)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于碧桂園發(fā)展前景的擔(dān)憂。雖然碧桂園創(chuàng)始人楊國(guó)強(qiáng)出售了總價(jià)值約為3億美元的兩架私人飛機(jī)，力求償還部分債務(wù)并增加現(xiàn)金流，但這與高達(dá)萬(wàn)億元的債務(wù)相比仍是杯水車(chē)薪。
碧桂園近幾年房產(chǎn)售價(jià)持續(xù)下滑，僅2020到2022年，碧桂園全國(guó)折合均價(jià)持續(xù)下降，分別為8402元/平方米、8033元/平方米、7886元/平方米，但2022年，碧桂園銷(xiāo)售額仍然大跌38.81%，減少了近3000億，交出了并不完美的答卷。2023年上半年更是巨虧514.61億，可謂是生存艱難。
上下游企業(yè)開(kāi)始“踩踏”，水泥行業(yè)應(yīng)收賬款大增
碧桂園公開(kāi)攤牌官宣違約的壯舉，將房產(chǎn)商與客戶之間這層默契的“窗戶紙”徹底捅破，也讓供應(yīng)商們?nèi)€“炸鍋”，設(shè)計(jì)公司、家電供應(yīng)商、精裝公司、建筑材料以及與碧桂園合作的銀行等近50家A股上市公司，被密集詢問(wèn)與碧桂園相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)商們有的成立專(zhuān)門(mén)應(yīng)對(duì)小組進(jìn)行款項(xiàng)催收，有的直接停止供貨，有的采取法律手段，生怕下手晚了就與恒大供應(yīng)商落得同樣下場(chǎng)。要么商票屢屢換新卻無(wú)法兌現(xiàn)，要么“以房抵債、以股抵債”就是拿不到現(xiàn)款。
作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱企業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的興衰關(guān)系著整個(gè)建筑產(chǎn)業(yè)鏈，生死存亡都與下游房地產(chǎn)的發(fā)展牢牢綁定。
基建、房地產(chǎn)和農(nóng)村是水泥的主要需求來(lái)源，其中基建占比約30%-40%，房地產(chǎn)占比約25%-35%，農(nóng)村市場(chǎng)占比30%左右。不同企業(yè)、不同區(qū)域占比略有不同。如海螺水泥下游客戶中基建、地產(chǎn)和農(nóng)村市場(chǎng)占比分別為40%、40%和20%;天山股份新疆區(qū)域需求結(jié)構(gòu)大致為，基建50%左右、房地產(chǎn)35%左右、農(nóng)村市場(chǎng)15%左右;金隅集團(tuán)今年上半年公司所在市場(chǎng)的水泥需求構(gòu)成，基建比重最大，約占50%，房地產(chǎn)和農(nóng)村市場(chǎng)各占四分之一……
作為明顯的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，再疊加房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，近年來(lái)水泥行業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)算得上是生活在“水深火熱”之中。值得關(guān)注的是，在這條較為艱難的路上，塔牌集團(tuán)卻實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)逆勢(shì)翻身。塔牌水泥近期表示，今年以來(lái)，公司水泥銷(xiāo)售的增量主要是來(lái)自基建和農(nóng)村市場(chǎng)。“近兩年來(lái)，房地產(chǎn)方面的水泥需求一直在下降，周邊市場(chǎng)新開(kāi)工的房地產(chǎn)項(xiàng)目是少之又少，存量地產(chǎn)項(xiàng)目是完工一個(gè)少一個(gè)，導(dǎo)致水泥需求不斷下降，目前還看不到有企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。”可見(jiàn)遠(yuǎn)離房企也是其翻身的原因之一。
如今房企資金鏈斷裂危機(jī)愈演愈烈，想必日后的項(xiàng)目進(jìn)展也將受到影響，交房更是遙遙無(wú)期，各大水泥企業(yè)陸續(xù)澄清與房企的關(guān)系以及賬款糾葛，擔(dān)心投資者和供應(yīng)商不再信賴，更擔(dān)心有些賬款最終淪為難收回的壞賬。
海螺水泥在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者稱(chēng)，公司應(yīng)收賬款不涉及恒大、碧桂園、融創(chuàng)等企業(yè);冀東水泥也表示，供貨商中沒(méi)有恒大系的相關(guān)企業(yè)。
但是企業(yè)下游經(jīng)銷(xiāo)商及相關(guān)商混攪拌站卻表示，因頭部房企爆雷，企業(yè)資金鏈斷裂，貨款收回?zé)o望，由此可見(jiàn)房企欠著大量水泥經(jīng)銷(xiāo)商的錢(qián)。當(dāng)頭部房企遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)下移，經(jīng)銷(xiāo)商不但未能拿到應(yīng)有的貨款，而且自身也會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂，生產(chǎn)停滯，員工離職，欠債等問(wèn)題，從而影響水泥企業(yè)的應(yīng)收款。
今年上半年各企業(yè)公布的半年報(bào)可見(jiàn)，20家上市企業(yè)中12家應(yīng)收賬款增加，占比達(dá)60%。其中海螺水泥2023年上半年同比2022年同期應(yīng)收賬款及票據(jù)增加59.93億元，增幅達(dá)68.2%。同期營(yíng)業(yè)收入增加91.56億元，凈利潤(rùn)減少33.72億元，增收不增利的情況明顯。
連續(xù)6年攀上《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單，且排名不斷提升的“宇宙第一房企”碧桂園宣布“躺平”，給整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的震驚是巨大的，更揭開(kāi)了房地產(chǎn)行業(yè)如今的真實(shí)狀態(tài)。1—9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資87269億元，同比下降9.1%;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積815688萬(wàn)平方米，同比下降7.1%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金98067億元，同比下降13.5%;商品房銷(xiāo)售面積84806萬(wàn)平方米，同比下降7.5%，銷(xiāo)售額89070億元，下降4.6%。
隨著恒大、碧桂園以及多家百?gòu)?qiáng)龍頭房企墜入冰窟，越來(lái)越多的房地產(chǎn)企業(yè)也難以保全自身。房產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的建筑材料供應(yīng)商以及配套相關(guān)聯(lián)的裝飾裝修、家具家電、管材鋁材等工業(yè)領(lǐng)域，乃至運(yùn)輸配送、設(shè)計(jì)廣告等衍生產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都會(huì)被波及。“城門(mén)失火殃及池魚(yú)”，產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)出現(xiàn)滾雪球效應(yīng)，訂單減少、銷(xiāo)售額下降、盈利難等局面將陸續(xù)加碼。而在歷史車(chē)輛的不斷前行中，留給企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、搶奪市場(chǎng)份額的時(shí)間，已經(jīng)不多了。
19個(gè)地區(qū)水泥價(jià)格同比下跌超過(guò)100元/噸
近兩年受房地產(chǎn)行業(yè)疲軟的影響，國(guó)內(nèi)很多水泥行業(yè)整體效益都不是很好，水泥價(jià)格也是一路下跌。從水泥人網(wǎng)信息中心重點(diǎn)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)可見(jiàn)，今年下半年以來(lái)至部分地區(qū)水泥價(jià)格不僅沒(méi)有上漲，反而下降了100多元/噸。PO42.5水泥價(jià)格同比下滑超過(guò)100元/噸的地區(qū)共有19個(gè)，占比達(dá)到22%。全國(guó)90%以上地區(qū)的水泥價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中福建福州地區(qū)水泥價(jià)格下滑達(dá)到160元/噸，下滑幅度達(dá)到35%，廣東惠州地區(qū)水泥價(jià)格下滑幅度達(dá)到了39%，寧夏銀川地區(qū)水泥價(jià)格下滑34%。
即便在進(jìn)入10月份多地主要品牌企業(yè)掀起“漲價(jià)潮”后，各地落實(shí)情況也不盡如人意，明升暗降、降多升少現(xiàn)象突出?？梢灶A(yù)見(jiàn)地受房地產(chǎn)和基建下行影響，未來(lái)幾年水泥需求將大幅減少，水泥行業(yè)很難再出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的行情，水泥行業(yè)的“價(jià)格戰(zhàn)”將會(huì)持續(xù)很久。
